Nousuviikko Euroopassa, Ranska joutui luottoluokittajien hampaisiin

Viime viikko oli Euroopan ja Helsingin pörsseissä nousuviikko, mutta S&P 500 jumittui lähtötasoilleen lopulta pankkihuolten painamana. Alkavalla viikolla huomio kiinnittyy etenkin Yhdysvaltain ja Kiinan kauppaneuvotteluihin, joihin pitäisi olla luvassa jatkoa.

USA:n valtiovarainministeri Scott Bessent ja Kiinan varapääministeri He Lifeng kävivät neuvonpitoa perjantaina, ja seuraavaksi olisi presidenttien, eli Donald Trumpin ja Xi Jinpingin tapaamisen vuoro. Kauppasota on saanut taas tulta alleen, kun USA ja Kiina ovat asettaneet uusia satamamaksuja ja uhitelleet lisätulleilla toisiaan. Donald Trumpin some-viestien sävy oli kuitenkin loppuviikosta optimistinen sen suhteen, että ratkaisu neuvotteluissa voitaisiin löytää, mutta kuten lähihistoria on todistanut, Valkoisen talon mieli voi muuttua tuuliviirin lailla. Pörsseissä sahaamiseen kauppaneuvotteluissa on jo jokseenkin sopeuduttu, mutta yllätyksiä voi silti tulla ilmoille.

Ranska rypee poliittisissa ongelmissa ja kestävän hallituksen muodostamisesta on tullut vaikea rasti poliittisella kentällä. Nyt poliittinen epävarmuus ja valtiontalouden vaikeudet ovat alkaneet heijastua myös luottoluokittajien arvioissa, sillä viikonloppuna S&P tarkisti yllättäen maan luottoluokitusta alaspäin tasolta AA- tasolle A+. Fitch on tehnyt saman liikkeen jo aikaisemmin, ja lienee ajan kysymys, koska kolmas suuri luottoluokittaja, eli Moody’s, reagoi poliittisiin uutisiin. S&P perusteli liikettään koholla olevalla poliittisella epävarmuudella, mikä uutisotsikoita vilkuillessakin toden totta on läsnä. Pientä aikalisää hallitus sai luottamusäänestyksessä viime viikolla, kun uusi pääministeri Sebastien Lecornu taipui lykkäämään eläkelakia, joka olisi nostanut ranskalaisten eläkeikää.

Lähde: Bloomberg

Bloomberg on nostanut esiin sen, että AA-tasolta tippuminen voi kiihdyttää entisestään myyntiaaltoa Ranskan velkamarkkinalla, sillä bondirahastot, joilla sijoituskriteeristö on tiukka ja kyllin hyvän luottoluokituksen vaativa, voivat joutua myyntilaidalle viimeaikaisten laskujen myötä. Velkakriisin jälkeen vähintään AA-luokituksen rahastot kasvattivat suosiotaan sijoittajien vähentäessä riskiä. Ranskan näkymää ei helpota se, että Moody’s on jo todennut eläkeuudistusten lykkääntymisen olevan luottoluokituksen kannalta negatiivinen asia. Moody’s julkaisee oman arvionsa luottoluokituksesta ensi perjantaina.

Ranskan tilanne velkakirjamarkkinalla on tukala, vaikka korkotasot eivät vielä ole lähelläkään velkakriisin tasoja. Maalla on kuitenkin koko euroalueenkin kannalta isot panokset pelissä, sillä maa on alueen suurin velkakirjojen liikkeellelaskija yhteensä 3000 miljardin liikkeelle lasketulla velkakirjapotillaan. Siksi maan tilannetta tarkkaillaan varmasti myös EKP:ssa ja ollaan varmasti valmiita myös käynnistämään osto-ohjelmat riskien kasvaessa liian suuriksi. Pelastusrenkaita siis on edelleen saatavilla, mikä vähentää todennäköisyyttä uudelle velkakriisille.