189. Ummon 

Ummon on kirjoittanut Foorumille jo pitkään (ja lukenut; 474 000 luettua viestiä), ja hänen nimimerkkinsä on varmasti tullut monelle tutuksi etenkin harkituista, analyyttisistä ja selkeistä kommenteista. Hänen teksteistään välittyy, ettei hän kauheasti hötkyile, vaan ennemminkin pyrkii rauhallisesti erottamaan olennaisen kaiken hälyn keskeltä. 🙂

Ummon vaikuttaa tyypiltä, joka kykenee yhdistämään numerot, kärsivällisyyden ja tietynlaisen terveen kriittisyyden. Hänellä tuntuu olevan myös pitkäjänteisyyttä odottaa sopivia paikkoja sekä rehellisyyttä tarkastella omia valintojaan jälkikäteen – olivatpa ne onnistuneita tai turskaisia. Arvostan sitä ettei hän yritä tehdä sijoittamisesta tarpeettoman monimutkaista, vaan keskittyy siihen, millä on oikeasti merkitystä.

Tässä haastattelussa pääsemme tutustumaan hieman tarkemmin laatunimimerkin takana olevaan sijoittajaan. 🙂

1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.

Olen 80-luvulla syntynyt mies, kolmen lapsen isä. Asun Suomessa pienehkössä kaupungissa ja olen töissä ulkomaalaisessa pörssiyhtiössä. Koulutukseltani olen diplomi-insinööri. Enkä ilmeisesti osaa laskea viiteenkymmeneen. 🙂

2. Kerro kolme asiaa, mitä harvat sinusta tietävät.

1. Meillä on parisänky ja sähköpyörä, jotka ovat molemmat arvokkaampia kuin perheen auto.
2. Olen kotoisin pienestä kylästä ja minun nimissäni on edelleen paikallisen seuran ala-asteikäisten yleisurheiluennätyksiä.
3. Olen ollut karkkilakossa yli 20 vuotta putkeen.

3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?

Lasten kanssa menee paljon aikaa. Vapaa-ajalla pelailen tietokoneella, shakkia, katselen elokuvia&sarjoja ja luen.

Hyötyliikuntaa saa kävelystä ja pyöräilystä. Olen juossut aika aktiivisesti. Sain juostua usean puolimaratonin jälkeen maratonin ja tarkoitus oli mennä uudestaan, mutta terveysvaivojen takia juokseminen ei ole oikein onnistunut viime vuosina. Tilalla on ollut uintia, hiihtoa ja melontaa.

4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?

Herätys noin kello 7. Omia ja lasten aamutoimia. Töitä etänä tai toimistolla (töiden ohessa kun mahdollista tarkistetaan pörssin asiat). Iltapäivällä ulkoilua ja touhuilua lasten kanssa. Nukkumaan noin puolilta öin.

5. Millainen olet sijoittajana?

Pitkäjänteinen ja kärsivällinen osakepoimija. Aiemmin olin melkoinen roskakorin tonkija, mutta enenevissä määrin olen kiinnittänyt yhtiön laatuun huomiota ja jos jonkin leiman löisin itseeni, niin kai se olisi arvosijoittaja. Laatua käytän usein pois sulkevana tekijänä, mutta osakkeita ostaessa minua kiinnostaa yleensä hinta, hinta ja hinta. Tällä filosofialla on missannut kyllä komeasti Nvidian kaltaiset raketit, mutta välttää myös aika ison osan pörssin pommeista.

6. Millainen sijoitushistoriasi on?

Omien vanhempien kotona ei rahasta paljon puhuttu. Muistelisin että koulussa sijoitusasiat mentiin hyvin nopeasti ja pintapuolisesti läpi. Ilmeisesti asiat ovat ainakin hieman parantuneet omista kouluajoista. 🙂

Olen aina ollut kiinnostunut matematiikkaa ja talousasioita kohtaan. Opiskeluaikoina koin jonkinlaisen valaistumisen, että omistamalla osaketta voi omistaa osan yhtiöstä, joka tekee kaiken työn minun puolestani; yhtiössä on työntekijät pyörittämässä liiketoimintaa, investoimassa ja tekemässä päätökset. Minun ei tarvitse kuin omistaa osaketta ja osinkoja rupeaa kilisemään tilille!

Ensimmäinen osakeosto oli vuonna 2012 Orion B osaketta hintaan 17,1 €

Kirjoitin itselleni silloin muistiin näin: “vakaa ja hyvin tuottava ala ja yritys! hyvät katteet tuotteissa joita kaikkien on pakko käyttää” ja “pitkän aikavälin sijoitus josta osinkotuloja”

Valitettavasti olen myynyt nuo osakkeet myöhemmin, mutta tuosta hetkestä tähän päivään minulla on ollut koko ajan omistuksessa osakkeita.

7. Millainen sijoitussalkku sinulla on? Miten olet miettinyt salkkusi kokonaisuutta?

Käyn aika harvakseltaan kauppaa ja odotan kärsivällisesti sopivia osto- ja myyntipaikkoja. Salkussa on muutamia rahastoja maailma-indeksistä korkorahastoon.

Osakkeista isoja tai aika isoja positioita: Outokumpu, F-Secure, Taaleri, Capman, Evolution, Neste, DT, Qt, Kamux.

Keskikokoisia tai pieniä positioita: Huhtamäki, Anora, Revenio, Novo Nordisk, Tieto, Rapala, Witted, Duell, Incap, Fondia.

8. Mitkä kaksi osaketta ostit viimeksi? Kerro myös ostoperusteesi

Toukokuussa ostin Revenion osaketta hintaan 13,56 €. Katsoin että osaketta on lyöty jopa liikaa yhtiön kerrottua massiivisesta yritysostosta. Halukkaat myyvät ja sisäpiiri ei edes saa ostaa. Jos integraatio onnistuu edes kohtuullisesti, niin osake ei ole pahasti hinnoiteltu (EV/EBIT ja EV/S -ennusteet, DCF).

Salkkuun on tullut myös Detection Technologya hintaan 8,9 €. Yhtiö toimii globaalilla kasvualalla ja liiketoimintaa on kolmessa eri asiakassegmentissä. Omistajia pitäisi kiinnostaa omistaja-arvon luominen ja toimitusjohtaja ei todellakaan ole vain töissä yhtiössä, vaan hänellä on merkittävästi omaa rahaa kiinni yhtiössä. Osake on halvan näköinen (DCF, osinko, EV/S, EV/EBIT).

9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Aloitan vilkaisemalla lukuja. Jos tulos ja liikevaihto eivät ole missään järkevässä suhteessa markkina-arvoon / yritysarvoon, niin luovutetaan heti.

Pyrin ymmärtämään yhtiön liiketoimintaa ja markkina-asemaa esim. hinnoitteluvoima asiakkaiden ja toimittajien suuntaan, kysynnän trendit ja ajurit, kilpailutilanne. En pyri heti tai välttämättä ikinä mihinkään syväanalyysiin, mutta katsomaan yhtiön tilannetta ja tulevaisuutta karkeasti nyt ja tulevaisuudessa.

Vilkaisen sisäpiiriä ja heidän omistuksiaan. Katson yhtiön suurimmat omistajat ja miten yhtiö on käyttänyt pääomaa.

Historialliset luvut ja mahdollisuuksien mukaan ennusteita ja analyysejä tulevasta.

10. Mitkä ovat kolme vahvuuttasi sijoittajana? Mikä on mielestäsi suurin kehittämisen kohteesi sijoittajana ja jos saisit valita opettajan tähän, niin kenet valitsisit ja miksi?

Kuvitteellisia vahvuuksia ovat varmaan kärsivällisyys, pitkäjänteisyys ja analyyttisuus. Liian usein olen myynyt osakkeita jälkikäteen katsoen ihan liian halvalla. Warren Buffet saisi opettaa miten ollaan kärsivällinen JA ajoitetaan markkinaa.

11. Millaisia suurempia sijoitusvirheitä olet tehnyt? Mitä olet oppinut niistä?

Liian vähäinen hajautus on välillä kostautunut. Olen aktiivisesti ohjannut itseäni hajauttamaan enemmän eri yhtiöihin, eri toimialojen yhtiöihin ja hajauttamaan osakeostoja ajallisesti.

Käänneyhtiöiden kanssa olen oppinut, että sisäpiiriläisten lausuntoihin ja analyytikoiden ennusteisiin ei juuri voi luottaa. Pyrin nykyään aika pitkälti välttämään tappiollisia yhtiöitä.

12. Kerro noin 100 sanaan per yhtiö, millaisia ne ovat mielestäsi sijoituskohteena:

- Citycon

Sijoituskelvoton kiinteistöyhtiö, missä pääomistajan annettiin ryöstää yhtiö Helsingin pörssistä! Yhtiöllä on merkittävä määrä kiinteistöjä pitkin Pohjoismaita ja Baltiaa ja kiinteistöt ovat varsin korkeilla vuokrausasteilla. Yhtiö keräsi merkittäviä vuokratuloja ja kiinteistöjen arvo oli merkittävästi suurempi kuin yhtiön markkina-arvo + velat. Korkojen nousu nopeammin kuin ikinä modernissa taloushistoriassa korkeimmalla tasolleen 15 vuoteen iski Cityconiin pahasti. Mutta siitäkin yhtiö selvisi kohtuullisesti. Pääomistaja ja johto hölmöilivät luottoluokituksen laskuun ja kurssin pohjalle, minkä perään pääomistaja teki ostotarjouksen. Hallitus toimii pääomistajan kumileimasimena ja antaa siirtää rahat Cityconista pääomistajan taskuun muiden omistajien kustannuksella 😠

- Evolution

Globaali markkinajohtaja kasvavalla alalla. Evolution tekee nettikasinoille pelit livestriimeineen ja ohjelmistoineen. Yhtiö tekee liikevaihdostaan aivan järjettömän määrän rahaa tulokseksi ja kassavirraksi. Riskejä toki piisaa keskittyneestä omistusrakenteesta, kilpailuun, piratismiin ja kirsikkana kakun päälle uhkapelimarkkinan ja nettipelaamisen regulaatio.

- Nokian Renkaat

Nokian Renkaat oli Venäjän suurin kulutustuotteiden viejä. Siinä se ongelma: Venäjä. Nokian Renkaiden suurin ja tehokkain tuotantoyksikkö oli Venäjällä ja se menetettiin Ukrainan sodan myötä. Hieman yllättäen Nokian Renkaat sai kohtuullisen summan tehtaastaan ja osin niiden varojen avulla on rakennettu uutta tuotantolaitosta Romaniaan. Yhtiö on pienessä välitilassa, missä USA:an on investoitu mutta liiketoiminta ei vielä käy täysillä, Romanian tehdasta vasta ajetaan ylös, Nokialla on tuotantoa, mutta Pohjoismaiden markkina kärsii heikosta kuluttajasta. Talvirenkaisiin erikoistunut pienikokoinen rengasvalmistuksen niche-peluri.

13. Millaiset asiat saavat sinut muuttamaan alkuperäistä sijoitusteesiäsi?

Jos liiketoimintaympäristö kääntyy päälaelleen, luvut menevät jatkuvasti väärään suuntaan tai yhtiö kääntää takkiaan.

14. Hyödynnätkö suoraan tai epäsuoraan yleistä uutisvirtaa omassa sijoitustoiminnassasi? Miksi tai miksi et?

En aktiivisesti. Suurin osa mediassa näkyvistä otsikoista on vain hälyä ja oikeasti merkittävät asiat menevät hintoihin nopeasti. Pyrin kuitenkin seuraamaan asioita ja pitämään isompaa talouskuvaa mielessä myös sijoituksiin peilaten.

15. Mitkä tietolähteet ovat sinulle sijoittajana tärkeimpiä, ja miten erotat olennaisen tiedon markkinahälystä?

Yhtiöiden oma materiaali on hyvä lähtökohta. En ole kovin aktiivinen seuraamaan verrokkeja, mutta mielelläni vilkaisen kilpailijoiden kommentteja esim markkinatilanteesta ja kysynnästä tai kuinka meinaavat vallata markkinaa (esim aggressiivisesti vallata markkinaa tai kasvattaa tuotantoa). Inderesin materiaaleja tulee käytettyä paljon ja seuraan erilaista sijoituskeskustelua.

16. Miten sinä hallitset tunteesi sijoittamisessa esimerkiksi, ettet joudu FOMO:n valtaan?

Olen aina ollut suhteellisen rauhallinen ja analyyttinen. Keskityn enemmän faktoihin ja numeroihin kuin tarinoihin. Kirjoitan sijoittamisesta itselleni esim. yhtiökohtaisia merkintöjä, mikä auttaa pitämään hermoja kurissa ja keskittymistä pitkässä pelissä. Suhteellisen pitkä sijoituskokemus auttaa varmasti myös.

17. Mitkä ovat tärkeimmät syyt siihen, että sijoitat?

Taloudellinen turva itselleni ja perheelleni. Ostovoiman varmistaminen ja kasvattaminen. Lisätä ja monipuolistaa tulonlähteitä ansiotuloista myös pääomatuloihin. Sijoittaminen on myös henkisesti palkitsevaa ja tulee seurattua esimerkiksi taloutta ja teknologiaa innokkaammin.

18. Joudut valitsemaan salkullesi viisi salkunhoitajaa viideksi vuodeksi, sinun pitää valita foorumilaisista kolme ja Inderesin henkilökunnasta kaksi, ketkä valitsisit ja miksi?

Inderesiltä Sauli Vilen vahva osaaminen ja kokemus. Antti Viljakainen vaikuttaa keskittyvän oleelliseen eikä hötkyile suositusten, tavoitehintojen ja ennusteidensa kanssa. Foorumilaisista Mikko Mäkinen on ilmiselvä valinta. Omavaraisuushaaste teki ilmiselvästi hyvän ratkaisun siirtyessään indeksisijoittajaksi, että valitaan hänetkin. Foorumilla on olemassa nimimerkki Vesa Puttonen. Toivotaan, että kyseessä on rahoituksen professori ja palkataan näillä puheilla salkunhoitajaksi.

19. Alokkaalla on vaikeuksia seuloa yhtiöistä niitä, joita seurata tarkemmin. Miten sinä seulot valtavasta yhtiömäärästä juuri ne, joihin kannattaa perehtyä vieläkin tarkemmin?

Ideoita pitää laittaa ronskilla kädellä roskakoriin. Jos esim uutta yhtiötä vilkaistessa tulee vastaan varoitusmerkkejä, niin miksi tutkia osaketta enempää? Itse vilkaisen usein jotain osaketta, mutta tyrmään osakkeen välittömästi, että tämä ei ole minulle.

Pitää myös keskittyä oleelliseen. On parempi olla suunnilleen oikeassa kuin tarkalleen väärässä.

20. Mistä haluat erityisesti kiittää foorumilaisia ja Inderesiä?

Foorumilla on yleisesti hyvä henki ja jaetaan paljon arvokasta tietoa. 👍

Inderes tekee arvokasta työtä valistaessaan suomalaisia sijoittamisesta. Itse arvostan paljon Inderesin avointa kommunikaatiota, laajaa seurantaa ennusteineen myös pörssin pienessä päässä ja henkilökunnan aktiivista osallistumista sijoituskeskusteluun myös foorumilla yksityissijoittajien kanssa. 🙂

Kiitoksia paljon hienoista vastauksista! 🙂

Arvostan hänen tapaansa kirjoittaa olennaisista asioista selkeästi ja hyvin perustellen. Hän myös antoi minulle hyvin käytännönläheisen ajatuksen/ohjeen minulle tässä haastattelussa, mitä pitää oikeasti hyödyntää:

Ideoita pitää laittaa ronskilla kädellä roskakoriin. Jos esim uutta yhtiötä vilkaistessa tulee vastaan varoitusmerkkejä, niin miksi tutkia osaketta enempää? Itse vilkaisen usein jotain osaketta, mutta tyrmään osakkeen välittömästi, että tämä ei ole minulle.

Pitää myös keskittyä oleelliseen. On parempi olla suunnilleen oikeassa kuin tarkalleen väärässä.

Olen itse asiassa jo aloitellutkin tämän osa-alueen kehittämistä, ja Ummon antoi minulle lisää motivaatiota sekä ajatusta tälle “projektille”. 🙂