Sampo-konserni teki vahvan tuloksen vuonna 2025. Kasvu jatkui laaja-alaisena sekä henkilö- että pk-yritysasiakasliiketoiminnoissa, ja pysyimme kurinalaisena underwriting-toiminnassamme vahinkoympäristön ollessa suotuisa.

Underwriting-tulos nousi 12 prosenttia kiintein valuuttakurssein 1 485 miljoonaan euroon (1 316), mikä tuki osakekohtaista operatiivista tulosta, joka kasvoi 7 prosenttia 0,50 euroon (0,47). Tämä yhdistettynä vahvaan sijoitustuottoon, jonka taustalla oli erityisesti NOBA-sijoituksesta kirjattu nettovoitto, raportoitu osakekohtainen tulos nousi 0,74 euroon (0,45). Samaan aikaan konsernin yhdistetty kulusuhde parani 83,6 prosenttiin (84,3).

Myrskyvahingot vaikuttivat merkittävästi vuoden 2025 viimeisen neljänneksen underwriting-tulokseen, joka kasvoi vuodentakaisesta yhden prosentin ja nousi 364 miljoonaan euroon. Operatiivinen osakekohtainen tulos oli 0,12 euroa (0,13) ja raportoitu osakekohtainen tulos 0,20 euroa (0,06). Yhdistetty kulusuhde oli 84,3 prosenttia (83,4).

Vuoteen 2026 Sampo lähtee hyvistä asetelmista jatkaakseen vakaata arvonluontiaan osakkeenomistajilleen. Odotuksemme vuoden 2026 vakuutusmaksutuotoista on 9,5–9,8 miljardia euroa, mikä tarkoittaa 5–8 % prosentin vuosikasvua. Vuoden 2026 underwriting-tulokseksi ennakoimme 1 485–1 600 miljoonaa euroa, mikä tarkoittaa 0–8 % vuosimuutosta, vaihteluvälin alarajan heijastellessa tiettyä varovaisuutta huomioon ottaen vuoden 2026 alun talviset sääolosuhteet Pohjoismaissa. Näkymät vuodelle 2026 ovat linjassa Sammon vuosille 2024–2026 asettamien tavoitteiden kanssa, joihin lukeutuvat alle 85 prosentin yhdistetty kulusuhde ja osakekohtaisen operatiivisen tuloksen keskimäärin yli 9 prosentin vuosittainen kasvu.

Mitkä tekijät vaikuttivat kasvuun Henkilöasiakkaat Pohjoismaissa -segmentissä?

Henkilöasiakkaat Pohjoismaissa -segmentin kasvu oli ennätyksellistä vuonna 2025 vertailukelpoisen bruttomaksutulon kasvettua 8,5 prosenttia. Viimeisellä neljänneksellä vertailukelpoinen bruttomaksutulo kasvoi 7,0 prosenttia. Merkittävin ajuri hieman neljännellä kvartaalilla edellisistä hidastuneen kasvun taustalla oli uusien autojen myynnin heikko kehitys Ruotsissa, missä uusien autojen kauppa laski yli 9 prosenttia neljänneksen aikana. Ilman Ruotsin moottoriajoneuvomarkkinan vaikutusta segmentin vertailukelpoisen bruttomaksutulon kasvu olisi ollut 8 prosenttia viimeisellä neljänneksellä. Lisäksi henkilöasiakasliiketoiminnan kasvu hidastui jonkin verran Norjassa, missä se on ollut jo pitkään vahvaa. Norjassa kasvu jatkui kuitenkin edelleen yli kaksinumeroisena.

Kokonaisuudessaan maksutulo nousi edelleen vankasti viimeisellä neljänneksellä. Tätä tukivat korvausinflaation mukaisista hinnankorotuksista huolimatta korkeana ja vakaana pysynyt asiakaspysyvyys sekä hyvä kehitys keskeisillä kasvualueilla. Henkilövakuutusten maksutulo kasvoi 11 prosenttia ja kotivakuutusten 5 prosenttia viimeisellä neljänneksellä. Samaan aikaan digitaalinen myynti jatkoi vahvaa kehitystään nousten 21 prosenttia edellisvuodesta ja saavuttaen digitaalisen myynnin 175 miljoonan euron operatiivisen päämäärän yhden vuoden aikataulua edellä.

Avaisitteko tarkemmin Henkilöasiakkaat Britanniassa -segmentin kehitystä?

Kasvuhalukkuutemme Isossa-Britanniassa säilyi hyvin valikoivana, sillä markkinahinnat jatkoivat laskuaan, mikä on tehnyt marginaalitavoitteiden mukaisen kasvun saavuttamisesta haastavampaa. Viimeisellä kvartaalilla Henkilöasiakkaat Isossa-Britanniassa -segmentin vertailukelpoinen bruttomaksutulo kasvoi 4,8 prosenttia. Voimassa olevien vakuutusmäärien kasvu, erityisesti korkeamman hintaluokan vakuutuksissa, kuten telematiikassa, tuki edelleen maksutulon kehitystä, joskin uusien vakuutussopimusten kasvuvauhti on hidastunut. Tämä auttoi tasoittamaan markkinahintojen laskun mukana hintavertailusivustoilla yleisesti vähentyneen uusmyynnin laskun vaikutuksia.

Viimeisellä vuosineljänneksellä underwriting-tulos laski 20 prosenttia. Lasku johtui riskikorjattujen vakuutusmaksujen keskimääräistä alemmasta tasosta talvineljänneksellä, jolle on tyypillistä korkeampi korvausmäärä. Vertailukauden tulosta sen sijaan olivat vahvistaneet markkinahintojen nousun huippua seuranneet vahvat marginaalit.

Tämän seurauksena vuoden 2025 viimeisen neljänneksen yhdistetty kulusuhde oli 91,9 prosenttia (88,7), kun koko vuoden 2025 yhdistetty kulusuhde oli 89,2 prosenttia (88,5), joka on linjassa marginaalitavoitteemme kanssa.

Mitkä ovat keskeisimmät havainnot Pohjoismaiset yritysasiakkaat- ja Pohjoismaiset suuryritysasiakkaat -segmenteissä?

Pohjoismaiden yritysasiakkaat -segmentti jatkoi vahvaa kasvuaan keskeisillä kasvualueillaan neljännellä kvartaalilla. Vertailukelpoinen bruttomaksutulo kasvoi 6,4 prosenttia, ja sitä tukivat 7 prosentin kasvu pk-yritysasiakkaissa ja 11 prosentin kasvu henkilövakuutuksissa. Näistä molemmissa kehitys oli linjassa operatiivisten päämääriemme kanssa. Lisäksi pk-yritysasiakkaiden trendinomainen siirtymää kohti verkkoa ja digitaalisten palveluiden käyttöönottoa jatkui. Digitaalinen myynti kasvoi 40 miljoonaan euroon ja kehittyy suunnitelmiemme mukaisesti mukaan kohti 45 miljoonan euron operatiivista päämäärää vuonna 2026. Samalla Yrityksen Omat sivut -verkkopalveluun kirjautumisten määrä nousi 27 prosenttia.

Pohjoismaiden suurasiakkaat -segmentin bruttomaksutulo kasvoi vertailukelpoisesti 1,9 prosenttia viimeisellä neljänneksellä, merkiten hienoista positiivista käännettä kehityksessä edellisiin neljänneksiin verrattuna. Kehitystä tuki muutamat merkittävät projektivakuutusmaksut. Samanaikaisesti underwriting-tulos enemmän kuin kaksinkertaistui ja nousi 29 miljoonaan euroon (12). Yhdistetty kulusuhde parani 79,7 prosenttiin (92,6) suotuisan suurvahinkojen kehityksen myötä.

Vaikka suurvahingot ovat luonteeltaan satunnaisia, on rohkaisevaa nähdä, että suurasiakas- ja yritysasiakasliiketoiminnoissa suurvahingot alittivat budjetin jokaisella vuoden 2025 neljänneksellä. Tämä osoittaa, että vuoden 2025 alkupuolella aloitetut kohdennetut riskien vähentämistoimet tuottavat tulosta.

Millaiseksi arvioitte Sammon osinkokehityksen muodostuvan päivitetyn voitonjakopolitiikan puitteissa tulevina vuosina?

Sampo on sitoutunut maksamaan luotettavaa ja progressiivista perusosinkoa, samalla jättäen hieman enemmän liikkumavaraa omien osakkeiden takaisinostoille. Olemme korottaneet osakekohtaista perusosinkoa 2 sentillä vuosittain viitenä peräkkäisenä vuotena ja odotamme osingon kasvun jatkuvan jatkossa pääosin samalla linjalla.

Päivitys koskee ainoastaan palautettavan pääoman jakaumaa, eikä sillä ole vaikutusta osakkeenomistajille jaettavan pääoman kokonaismäärään. Odotamme, että tyypillisenä vuotena noin 90 prosenttia konsernin operatiivisesta tuloksesta jaetaan osakkeenomistajille osinkojen ja omien osakkeiden takaisinostojen muodossa. Vuosittaisen osingon arvioidaan edustavan tästä yli kahta kolmasosaa ja takaisinostojen enintään yhtä kolmasosaa operatiiviseen tulokseen perustuvasta voitonjaosta.

Päivitettyä osinkopolitiikkaa sovelletaan vuodesta 2026 alkaen, eikä sillä tällöin ole ollut vaikutusta Sammon hallituksen ehdotukseen vuodelta 2025 jaettavasta 0,36 euron osakekohtaisesta perusosingosta. Osinko on silti linjassa myös päivitetyn voitonjakopolitiikan kanssa.

Miten kuvailisitte strategiakauden 2024–2026 toteutuksen etenemistä tähän mennessä sen viimeiseen vuoteen siirryttäessä?

Konsernin tähänastista taloudellista kehitystä tarkasteltaessa voimme todeta, että se on ollut linjassa vuosille 2024–2026 asettamiemme taloudellisten tavoitteidemme kanssa, joihin lukeutuvat alle 85 prosentin yhdistetty kulusuhde ja osakekohtaisen operatiivisen tuloksen yli 9 prosentin keskimääräinen kasvu vuositasolla strategiakauden aikana.

Vuosien 2024 ja 2025 aikana olemme kasvattaneet operatiivista osakekohtaista tulosta keskimäärin noin 10 prosenttia vuodessa ja pitäneet yhdistetyn kulusuhteen alle 85 prosentin molempina vuosina. Samaan aikaan olemme kerryttäneet noin 3,5 miljardin euron edestä pääomaa, josta valtaosa on palautettu osakkeenomistajille osinkoina ja omien osakkeiden takaisinostoina, kun taas Topdanmark-järjestely ja liiketoiminnan kasvu ovat sitoneet vain maltillisen osuuden. Kumulatiivisen käytettävissä olevan pääoman määrän tavoite on yli 4,5 miljardia euroa.

Samanaikaisesti olemme nostaneet osakekohtaisen operatiivisen tuloksen keskimääräisen kasvutavoitteemme vuosille 2024–2026 yli 9 prosenttiin aiemmasta yli 7 prosentista sekä päivittäneet useita operatiivisia päämääriämme ylöspäin vahvan operatiivisen kehityksen seurauksena. Topdanmarkin integraatio on niin ikään edennyt hyvin, ja integraatiosta arvioitujen synergiahyötyjen määrä on kasvanut merkittävästi alkuperäisestä 95 miljoonan euron arviosta 140 miljoonaan euroon vuoteen 2028 mennessä. Kokonaisuutena katsomme tähänastista kehitystä myönteisenä.

Kuvat: Q4/2025 sijoittajaesitys (englanniksi)

Antti Järvenpää, Sijoittajasuhdeasiantuntija, Sampo Oyj

Miksi sijoittaa Sampoon? IR-blogi esittelee Sampoa sijoituskohteena ja tarjoaa tietoa konsernin liiketoiminnoista ja markkinoista. www.sampo.com/irblog