Yhdysvaltain inflaatio: Hallittua kiihtymistä

Yhdysvaltain inflaatio kiihtyi nopeimmaksi seitsemään kuukauteen, mutta se tuskin estää Federal Reserveä laskemasta ohjauskorkoaan ensi viikon kokouksessa.

Kuluttajahintojen nousu oli marraskuussa 0,3 % lokakuusta, mikä oli kovin tahti huhtikuun jälkeen, käy ilmi Labor Departmentin luvuista. Vuoden takaisestakin vauhti kiihtyi 2,7 %:iin. Suuren osan inflaatiosta selittivät jälleen asumiskustannukset, jossa nousua oli 4,7 % vuodentakaisesta, mutta myös ruuan hinta leikkasi suuremman osan amerikkalaiskuluttajan kukkarosta (+0,4 % kk-tasolla, +2,4 % vuodentakaisesta). Mielenkiintoinen nosto TS Lombardilta liittyi palkkojen ja hintojen suhteeseen. Reaalipalkat Yhdysvalloissa ovat olleet tämän vuoden nousussa, mutta eivät ole vielä yltäneet koronapandemiaa edeltävälle tasolle. Kuluttajien tyytymättömyyttä lisää sekin, että palveluhintojen nousu ylittää edelleen nimellispalkkojen kehityksen, eli sen osalta reaalipalkoissa on edelleen heikkoutta (ks. kuvio alla). Suuria yllätyksiä ei luvuissa nähty suuntaan tai toiseen. Inflaatio on koholla edelleen, mutta riskit eivät marraskuussa kasvaneet.

Federal Reservellä inflaatiolukujen paino reaktiofunktiossa on vähentynyt, ja katse on kiinnittynyt yhä varmemmin työllisyyteen. Senkään osalta ei ole nähty heikkoutta, mutta keskuspankki mitä luultavimmin haluaa reagoida rahapolitiikallaan mieluummin proaktiivisesti kuin reaktiivisesti ja laskea ensi viikolla ohjauskorkoaan 25 korkopisteellä. Nykytasolla (4,5-4,75 %) rahapolitiikka on vielä selvästi kiristävää, ja sen suhteen keskuspankilla on vielä jonkin verran tilaa keventää.