Laskuviikko takana, Kiinan talouden kasvukivut yltyvät

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla laskuviikko. USA:n inflaatio kiihtyy samalla kun talouskasvun odotetaan hidastuvan viime vuoden huipputasoilta. Joulukuun vähittäismyyntiluvut tarjosivat perjantaina markkinoille pettymyksen, kun myynti tippui 1,9 % marraskuusta (myynti ilman ajoneuvoja -2,3 %).

Kyseessä oli ensimmäinen kuukausi kesän jälkeen, kun myynti tippui kuukausitasolla. Lokakuussa myynnin kovaa kasvua selitti osin jouluostosten aloittamisen aikaistaminen, jotta tavaroiden toimitusviivästyksiltä vältyttäisiin. Tuolloin arvelin, että kasvu olisi marras-joulukuun myynnistä pois ja näin näytti tapahtuvan. Toki heikot luvut lisäävät myös epäilyjä sille, kuinka vahva vuoden alku Yhdysvaltain yksityisessä kysynnässä nähdään. Viime vuosi oli Yhdysvaltain taloudessa poikkeuksellista aikaa ja vähittäismyynnin kasvu ylitti selvästi viime vuosien keskimääräisen vauhdin. Nyt odotuksissa on paluu kohti normaalimpaa kysyntää ilman elvytyssekkien ja kasaantuneiden säästöjen tarjoamia ”bonuksia”. Lisäksi kiihtyvä inflaatio syö ostovoimaa, minkä vuoksi amerikkalaiskuluttaja on heikommassa asemassa kuin vuosi sitten, mutta kysynnän odotetaan edelleen kasvavan. Avainasemassa kysynnän osalta on se, koska poikkeuksellisesta tavaroiden kysynnän kasvusta päästään tasapainoisempaan kysynnän rakenteeseen ja palvelut ottavat jälleen osansa kysyntäkakusta.

Kuvio. Yhdysvaltain taravoiden kysyntä ylikuumentunut, mutta palvelut kaukana perässä.

Lähde: TS Lombard

Kiinan kasvu hidastui Q4:llä

Kiinan talouden kasvukivut yltyivät viime vuoden lopussa, käy ilmi aamulla julkaistuista luvuista. Maan bruttokansantuote kasvoi kvartaalilla 4,0 % vuodentakaisesta, missä on hidastumista Q3:n lukuihin (+4,9 %). Lasku johtui etenkin heikosta kotimaisesta kysynnästä. Siinä missä teollisuustuotanto kasvoi yllättävän hyvin (+4,3 % joulukuussa, +3,8 % marraskuussa), vähittäismyynti tuotti pettymyksen (+1,7 % vs. +3,9 % marraskuussa). Vähittäismyynnin kehitykseen vaikutti etenkin koronapandemian paheneminen, ja tilanne asettaa varjonsa myös kiinalaisen uuden vuoden ja lomasesongin kulutukselle alkuvuonna.

Ennusteet hidastuneesta talouskasvusta ovat Kiinassakin kulkeneet käsi kädessä elvytysodotusten kanssa. Kiinan hallinnon elvytystoimet ovat koronapandemian aikana olleet takavuosiin peilattuna maltillisia, mutta talouskasvulukujen yhteydessä ryhdyttiin tuumasta toimeen. Kiinan keskuspankki laski keskeistä korkoaan aamulla (2,85 %:iin 2,95 %:sta) ensimmäistä kertaa lähes kahteen vuoteen juuri ennen talouskasvulukujen julkaisua. Ohjauskoron lasku kertoo hallinnon edustajienkin mielestä heikentyneestä talousnäkymästä ja lisää laskuja on odotettavissa.

Teksti julkaistu 7.04 ja muokattu 7.48.