Euroalueen op-indeksit painuivat huipuilta, Fedillä yhä vahvempi näkemys inflaatiosta

Markit Economicsin eilen julkaisemat ja laajalti seuratut euroalueen palvelualojen ja teollisuuden ostopäällikköindeksit painuivat helmikuussa tammikuussa nähdyiltä 12 vuoden huipputasoiltaan. Konsensusodotuksissa odotettiin hienoista laskua tammikuun lukuihin, mutta toteutuneet lukemat alittivat niukasti odotukset. Palvelualojen kasvu hidastui alustavien lukujen mukaan tasolle 56,7 (tammikuussa 58,0) ja teollisuuden kasvu tasolle 59,5 (61,1). Etenkin uusien tilauksien kasvussa oli hidastumista, mikä painoi indeksejä. Työllisyysindeksi sen sijaan jatkoi 17 vuoden huipuilla, ja hintapaineet tippuivat hieman tammikuusta, mutta olivat edelleen korkeimmalla tasolla useaan vuoteen.

Korkeammat hinnat linkittyivät vastausten mukaan paitsi parantuneeseen hinnoitteluvoimaan, myös lisääntyneisiin palkannostopaineisiin. Palkkakehitys on ollut euroalueella suhteellisen heikkoa viime vuosina, joten korkeasuhdanteen ja parantuneen työmarkkinatilanteen myötä myös palkkainflaatioon on odotettavissa kiihtymistä kuluvana vuonna. Positiivisella puolella yritysten odotukset tulevaisuudelle parantuivat, mikä kertoo hyvästä kysyntätilanteesta.

Indeksien pienestä laskusta huolimatta näyttää siltä, että suhdannekuva näyttää edelleen vahvalta, ja Q1-kvartaali on tammi-helmikuun perusteella paras 12 vuoteen. Markit Economicsin mukaan ostopäällikköindeksien lukemien perusteella euroalueen talous kasvaa Q1:llä 0,9 % edellisestä kvartaalista, mikä on hyvä lukema (Q4’17 kasvu oli 0,6 %). Toisaalta helmikuun luvut osoittavat, että on mahdollista, että suhdannehuippu olisi saavutettu. Tämä jää nähtäväksi tulevien kuukausien lukujen perusteella.

Vaikka tammikuun luvut jäisivätkin korkeimmiksi, teollisuuden ja palvelualojen kasvu jatkunee kuitenkin ripeänä myös lähikuukausina. Näkemystä puoltaa yleisesti vahvistunut optimismi talouskehityksestä, yritysten tilauskirjojen hyvä kehitys ja parantuneet rahoitusmahdollisuudet. Toisaalta odotukset kiristyvästä rahapolitiikasta voivat alkaa hiljalleen vaikuttaa toisella vuosipuoliskolla. Lisäksi valuuttakurssit voivat aiheuttaa päänvaivaa vientiyrityksille, sillä euro on vahvistunut dollaria vastaan lähes 3 % vuodenvaihteesta, mikä heikentää euroalueen vientikilpailukykyä.

Fedin pöytäkirjoissa heijastui kasvanut varmuus kuluttajahintojen noususta

Eilen illalla Suomen aikaa julkaistiin pöytäkirjat Federal Reserven edellisestä, tammikuun lopun kokouksesta. Niiden perusteella keskuspankki on aikaisempaa varmemmalla kannalla siitä, että USA:n inflaatio jatkaa vahvistumistaan kohti keskuspankin tavoitetta eli kahden prosentin tasoa.Tähän liittyen kokouksen jälkeenkin on tapahtunut, sillä helmikuun alussa julkaistiin odotettua vahvemmat inflaatiolukemat, mikä antaa tukea näkemykselle kuluttajahintojen nousun vauhdittumisesta pitkän hiljaisen jakson jälkeen. Aavistuksen odotettua haukkamaisempi sävy pöytäkirjoissa antoi tukea dollarille ja painoi osakkeita Wall Streetilla.

Myös Fedin koronnostoihin liittyvät odotukset reagoivat pöytäkirjojen antiin: CME Groupin Fed Watchin julkaisema todennäköisyys maaliskuun koronnostolle on noussut jo yli 84 %:iin (eilen +3 %-yksikköä) ja yhä suurempi todennäköisyys annetaan myös neljälle koronnostolle kuluvan vuoden aikana (eilen todennäköisyys 22,3 %). Enemmistö markkinatoimijoista odottaa kuitenkin kolmea nostoa, mutta ero odotusten välillä on kaventumassa.