Vaikka näkyvyys on kroonisesti heikko, 2020 tulos on todennäköisesti pilalla, kun yhtiö arvioi liikevaihdon ja liikevoiton heikkenevän merkittävästi viime vuodesta. Samalla on horjunut myös luottamus lähivuosien tuloskuntoon. Ensi vuoden tulosennusteen toteutuessa osakkeen arvostus on kohtuullinen (2021e oik. P/E 10x), mutta tällä hetkellä Aspocompin tulostrendi on heikko emmekä juuri nyt näe kiirettä ostoksille.

Aspocompin Q1-raportti oli ristiriitainen. Tulos painui alkuvuonna koronapandemian vaikutuksien takia selvästi tappiolle, mutta näkymä Q2:lle oli vahva ja yhtiö toisti ohjeistuksensa vuodelle 2020. Näkyvyys loppuvuodelle on silti heikko, ja Q2:n huippukysyntä voi olla yhtä nopeasti ohimenevä kuin Q1:n heikkous. Osakkeen arvostustaso on kohtuullinen, mutta jäämme toistaiseksi odottavalle kannalle osakkeen riski/tuotto-suhteen ollessa mielestämme riittämätön ostoihin.

Olemme odottaneet Aspocompilta positiivista tulosvaroitusta, mutta ilmeisesti loppuvuosi on ollut odotuksiamme vaikeampi. Tässä vaiheessa yhtiöllä pitäisi olla jo luvut kasassa, joten tulosvaroitusta ei oletettavasti ole tulossa. Olemme laskeneet Q4-ennusteitamme merkittävästi, ja samalla tarkistaneet alkuvuoden odotuksia alaspäin. 

Tarkistamme Aspocompin tavoitehintaa hieman ylöspäin, mutta suosituksessamme pysyy ennallaan. Tarkastelimme arvostusta uudelleen, kun havaitsimme EPS-ennusteissamme vero-oikaisuihin liittyviä ristiriitoja. Korjauksilla oli vaikutuksia arvostuskertoimiin sekä pieni vaikutus arvonmääritykseemme, minkä takia olemme tarkistaneet tavoitehintaamme. Pidämme kiinni aiemmasta arvostuksen viitekehyksestä, jonka mukaan arvostus on pitkälti neutraali. Osakkeen suunnan määrittää mielestämme erityisesti ensi vuoden tuloskasvu.