Tarkistamme Aspocompin tavoitehintaa hieman ylöspäin, mutta suosituksessamme pysyy ennallaan. Tarkastelimme arvostusta uudelleen, kun havaitsimme EPS-ennusteissamme vero-oikaisuihin liittyviä ristiriitoja. Korjauksilla oli vaikutuksia arvostuskertoimiin sekä pieni vaikutus arvonmääritykseemme, minkä takia olemme tarkistaneet tavoitehintaamme. Pidämme kiinni aiemmasta arvostuksen viitekehyksestä, jonka mukaan arvostus on pitkälti neutraali. Osakkeen suunnan määrittää mielestämme erityisesti ensi vuoden tuloskasvu.

Laskemme Aspocompin suositusta ennen Q3-raporttia osakkeen noustua noin 28 % kuukaudessa mielestämme perusteettomasti. Positiivista tulosvaroitusta ei ole kuulunut, mutta ohjeistuksen nosto on jo täysin hinnoiteltu. Vaikka pidämme Aspocompia laadukkaana ja hyvin johdettuna yhtiönä omalla alallaan, osakkeen arvostustaso on irronnut perustellusta viitekehyksestä ja riski/tuotto-suhde on muuttunut kurssinousussa selvästi negatiiviseksi. Emme ole tehneet muutoksia ennusteisiimme tai tavoitehintaamme. 

Aspocompin Q2-tulos oli erittäin hyvä ja ylitti selvästi odotuksemme. Yhtiö toisti ohjeistuksensa ja korosti heikkoa näkyvyyttä loppuvuoden kysyntään, mikä oli meille pettymys. Olimme odottaneet varovaiseen ohjeistukseen tasokorjausta ylöspäin, mutta nyt loppuvuoden näkymät jäivät vielä epävarmuuden peittoon. Odotamme silti yhtiön suotuisan tuloskehityksen jatkuvan, ja osakkeen arvostustaso on hyvin maltillinen. 

Aspocompin Q4-tulos oli erinomainen ja yllätti positiivisesti vielä yhtiön joulukuun lopussa antaman positiivisen tulosvaroituksen jälkeenkin. Erityisen tärkeää tulevaisuuden kannalta oli mielestämme se, että positiivinen kehitys oli laaja-alaista.