Yhtiön eilen julkaisema Q2-raportti oli operatiivisesti selvästi odotuksiamme parempi. Siten raportti laski Cityconin koronakestävyyteen liittynyttä riskitasoa, vaikka suorat ennustemuutokset etenkin H2:lle ja lähivuosille jäivät vähäisiksi. Citycon hinnoitellaan näkemyksemme mukaan yhä alle sen käyvän arvon ja lievästä arvostuksen nousuvarasta sekä 7 %:n osinkotuotosta muodostuva tuotto-odotus on riskeihin peilattuna houkutteleva.

Cityconin eilinen Q1-raportti oli odotustemme mukainen ja olemme tehneet sen myötä vain pieniä ennustetarkennuksia. Odotamme vuoden 2020 jäävän yhtiölle heikoksi koronan vuoksi ja yhtiön joutuvan leikkaamaan osinkoaan. Osake hinnoitellaan näkemyksemme mukaan selvästi alle sen käyvän arvon ja nykyinen arvostustaso tarjoaa koronan yli katsovalle sijoittajalle riskit huomioiden kohtuullisen hyvän tuotto-odotuksen.

Cityconin tänään julkaisema Q4-raportti oli operatiivisesti hieman odotuksiamme parempi. Yhtiön hybridilainalla on kuitenkin kiinteistöhankinnoista huolimatta arviomme mukaan lähivuosina negatiivinen vaikutus oikaistuun operatiiviseen osakekohtaiseen tulokseen ja olemme hieman laskeneet ennusteitamme. Mielestämme osakkeen arvostustaso on tällä hetkellä neutraali ja tuloskasvunäkymien ollessa vaatimattomat sijoittajien tuotto-odotus nojaa täysin nykyiseen noin 7 %:n osinkotuottoon.

Cityconin eilinen Q2-raportti oli operatiivisesti odotuksiamme parempi, mutta ennustemuutoksemme olivat sen myötä pieniä. Emme edelleenkään odota Cityconin operatiivisen tuloksen kasvavan vuosina 2019-2021, mutta arvioimme yhtiön pystyvän ylläpitämään nykyistä 0,65 euron osinkoaan näinä vuosina. Osakkeen arvostustasossa on alkuvuoden kurssinoususta huolimatta mielestämme edelleen pientä nousuvaraa ja arvostustason nousu yhdessä 7,1 %:n odotetun osinkotuoton kanssa tarjoavat riittävän tuotto-odotuksen 12-kuukauden tähtäimellä.