Kiinan yritysten parantunut tilanne antaa hieman liikkumavaraa velkaongelman hoitamisessa

Kiinalaisyritysten toimintaympäristö on muuttunut parempaan suuntaan alkuvuoden tuloskehityksen perusteella. Reutersin kokoaman datan mukaan lähes 1000 Shanghain pörssissä listattua yhtiötä raportoi Q1:llä lähes 70 prosentin kasvun nettovoitoissa. Koko vuoden osalta konsensusennusteissa odotetaan lähes 40 prosentin kasvua nettovoittojen kasvussa (10,6 % 2016). Tähän mennessä julkaistut talousluvut ovat olleet elokuussa hieman odotettua heikompia, mutta Q2:n talouskasvuluvut olivat edelleen vahvoja (6,9 % vuodentakaisesta). Näin ollen Kiinan taloudella ei pitäisi olla ongelmaa saavuttaa tälle vuodelle asetettu 6,5 %:n kasvutavoite.

Kasvu ja yritysten toimintaympäristö on kehittynyt oikeaan suuntaan maailmankaupan kasvaneen imun mukana, ja mm. kehittyneiden talouksien kysynnän kasvu heijastuu myös maailman tehtaana pidetyn Kiinan yrityksiin. Kiinan kasvua sen sijaan varjostaa jatkuvasti kasvava velkaantuminen, jonka kasvuvauhti on edelleen kiristynyt viime aikoina. Kiinan hallinto on jo ryhtynyt toimiin velkaantumistahdin kulmakertoimen loiventamiseksi: lainakorot ovat olleet nousussa ja korkeariskisten lainojen kitkemiseen on tartuttu. Keskimääräiset lainakorot nousivat heinäkuussa 5,67 %:iin, mikä on korkein taso lähes kahteen vuoteen.

Lisäksi näyttää siltä, että maan hallinnon toleranssi konkursseja kohtaan on noussut. Fitchin tietojen mukaan Kiinassa tehtiin tammi-heinäkuussa 4700 konkurssia, kun määrä oli 5665 koko viime vuoden aikana. Kuitenkin vain 12 % konkurssiyrityksistä kuului julkiselle sektorille, ja kokonaismäärä on selvästi alempi kuin esimerkiksi USA:ssa tai Ranskassa. Vaikka muutos on hidasta, suunta näyttäisi tässäkin suhteessa olevan oikea, sillä konkurssien määrä lisääntyminen kertoo osaltaan tuottamattomien ja vanhojen yritysten väistymisestä paremmin menestyvien tieltä, ja talletusten lisääntyminen antaa puskuria huonompia aikoja silmällä pitäen.

Jo tehdyistä toimista huolimatta tilaa likviditeetin kiristämiselle olisi edelleen, varsinkin kun yrityssektori näyttää pärjäävän muuttuneesta rahoitustilanteesta huolimatta. Kiinan poliittinen johto on kuitenkin ollut varovainen uusien avausten suhteen tällä saralla, tosin odotuksia rahapolitiikan kiristämisen suhteen on kasautunut jonkin verran myöhemmin tänä vuonna järjestettävään kommunistisen puolueen suurkongressiin. Uudet toimet olisivat toivottavia, sillä kasvava velka on edelleen riski Kiinalle ja välillisesti koko maailmantaloudelle.