Osakkeet edelleen paineessa Euroopassa

Osakeindeksit pysyivät viime viikolla laskussa Helsingissä ja Euroopassa. Taustalla on suhteellisen heikosti sujunut Q2-tuloskausi (erityisesti Helsingissä) sekä euron vahvistuminen, mikä osaltaan painaa myös tuloskehitystä. Toisaalta osakkeiden monesti voimakkaita reaktioita selittävät korkeat odotukset sekä venytetyt arvostustasot. Talousrintamalta ei saatu viime viikolla merkittäviä yllätyksiä: Yhdysvaltain talous kasvoi Q2:lla odotuksien mukaisesti 2,6 %:n vuosivauhtia, Fedin talouspolitiikka pysyi odotetusti ennallaan ja talousdata oli muutenkin pitkälti odotuksien mukaista. Yhdysvalloissa tuloskausi on sujunut hyvin ja osakkeet ovat luoneet uusia huippuja, vaikka politiikan puolella ongelmat vaikuttavat vain kumuloituvan Trumpin hallinnon päälle.

Yhdysvaltain talouskasvu kiihtyi Q2:lla ekonomistien odotuksien mukaisesti 2,6 %:n tasolle, kertovat Yhdysvaltain kauppaministeriön perjantaina julkaisemat tiedot. Q1:n talouskasvuarviota laskettiin samalla 1,2 %:iin (aik. 1,4 %). Vaikean alkuvuoden jälkeen maan talouskasvu on palannut viime vuosina totutulle tasolleen. Taloutta veti 2,8 % kasvanut yksityinen kulutus, mutta erityisesti yrityksien kulutus (+5,2 %) vahvistui. Inflaatio jäi Q2:lla erittäin alhaiselle 1,0 %:n tasolle ja ydininflaatiokin oli vain 1,1 % (Q1’17:n taso oli vielä 2,4 %).

Inflaation alhaisuus huolestutti myös Yhdysvaltain keskuspankki Fedin avomarkkinakomitean jäseniä, muttei ainakaan aiheuttanut toistaiseksi muutoksia rahapolitiikassa. Fed piti viime viikon korkokokouksensa päätteeksi ohjauskoron ennallaan 1,00-1,25 prosentissa, mikä oli odotettua. Suurempi mielenkiinto kohdistui keskuspankin suunnitelmaan 4500 miljardin dollarin taseen keventämisen aloittamisesta. Fed aikoo aloittaa taseen keventämisen ”suhteellisen pian”, mikäli taloustilanne kehittyy sen odotusten mukaisesti. Käytännössä tämä tarkoittanee toista kahdesta seuraavasta avomarkkinakomitean kokouksesta, jotka ovat syyskuussa ja lokakuussa. Fedin tase painui noin 3 000 miljardia finanssikriisin jälkeisissä massiivisissa elvytystoimissa. Kokonaisuudessaan Fedin lausunnot olivat mielestämme odotettuja.

Yhdysvaltain kuluttajaluottamus nousi heinäkuussa Conference Board-indeksin mukaan 121,1 pisteeseen, mikä on toiseksi korkein taso sitten vuoden 2000. Yhdysvaltojen työttömyys on käytännössä täystyöllisyystasolla, mutta palkkojen nousu on kuitenkin ollut vaisua. Vastaavasti euroalueen luottamusindikaattoreissa muutokset olivat pieniä heinäkuussa. Kesäkuussa luottamusluvut pomppasivat korkeimmille tasoilleen kymmeneen vuoteen ja nousivat vielä heinäkuussa 0,1 pistettä 111,2 pisteeseen. Lukema oli odotettua parempi, sillä ekonomistit odottivat 110,8 pistettä. Euroalueen suurista talouksista talousluottamus kasvoi Saksassa ja Alankomaissa. Italiassa, Ranskassa ja Espanjassa se puolestaan heikkeni.

Alkavalla viikolla julkaistaan paljon tärkeitä talouslukuja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Tiistaina julkaistaan euroalueen Q2:n talouskasvu sekä Yhdysvaltain yksityisten tulojen ja menojen kehitys. Lisäksi saamme työllisyysdataa molemmilta puolilta Atlanttia. Tuloskausi jatkuu edelleen Helsingissä, jossa lomakausi jakaa Q2-tuloksien julkaisemisen pitkälle aikavälille.