Onko LeadDeskin arvoansa?

No, tota...

LeadDeskin osake on valahtanut kaikkien aikojen pohjiin. Tuleeko tekoäly disruptoimaan yhtiön? Se selviää tällä videolla. Terve Frans!

Terve, Iikka.

LeadDeskin osake, että asia on niin kuin äsken sanoin. Osake on tällä hetkellä kaikkien aikojen pohjissa. Toisaalta yhtiö tekee ennätystulosta, liikevaihto on ennätystasolla, pääluutut näyttää ihan ok. Miksi osake on romahtanut?

Jos lähdetään siitä nyt tästä isosta kuvasta liikkeelle, että miksi yhtiö on romahtanut 80 prosenttia huipuista, niin kyllä tässä isoimpana on se, että kasvuyhtiöstä on tullut mörinäyhtiö. Eli just 2021 alussa yhtiö arvostettiin kuusi kertaa sen liikevaihdon verran. Nyt yhtiö arvostetaan yksi kertaa sen liikevaihdon verran. Eli kyllä tässä on tapahtunut ihan järjettömän dramaattinen muutos siinä sijoittajien odotuksessa, että mitä yhtiöltä odotetaan tulevaisuudessa. Ja kyllä tämä on se. Ykkössyy. No tottakai tässä on syitä takana, että miksi nämä on tapahtunut. Että yhtiön orgaaninen kasvu on jäänyt vaisuksi viime vuosina ja esimerkiksi suhteessa meidän odotuksista ja selvästi, ihan selvästi myös sitten sijoittajien odotuksista on jääty todella paljon. Ja nyt sitten taas viime aikoina. Osaketta on kyllä painanut nämä tekoälypelot ja nyttähän ohjelmistosektorilla ylipäätään pörsseissä on pyöritty satoja miljardeja pois yhtiöiden markkina-arvoista ja tällä hetkellä sijoittajat välttelee ohjelmistoyhtiöitä kuin ruttoa keski-ajalla. Tällä hetkellä tuntuu, että siellä, tai näille syille on ihan selkeitä syitä, että siellä on perusteltuja syitä. Tekoäly tulee mullista ihan totaalisesti tämän sektorin tulevaisuuden tässä seuraava viiden, viiden ja kymmenen vuoden aikana vähintään. Mutta sitten samaan aikaan täällä on aika semmoinen kaikki laitaan meininki, että tällä hetkellä sijoittajat kyllä. on todella varovaisia tällä sektorilla ja ei uskalla tukeutua juuri mihinkään.

Mennään seuraavaksi tähän Q4-katsaukseen. Siellä yhtiö teki ennätystuloksensa kannattavuudella mitattuna noin vajaa 20 prosenttia kannattavuus oli ja sitten liikevaihto oli myös hyvällä tasolla. Sitä tuki tämä yritysosto, systeemiyritysosto, mutta toisaalta sitten sopimuskanta laski kolmesta kvartaalista neljänteen kvartaaliin. Mitä mieltä sait tästä raportista?

No, kuten mainitsin, tämä oli hyvin kaksijakoinen raportti. Että totta kai just tämä sopimuskanalasku, mikä laski 4 prosenttia, mutta ehkä tässä on vähän huomioida, että siitä 2 prosenttia selittyy tästä kvartaalikohtaisesta laskusta kirjanpitovirheen korjauksella. Ja sitten 2 prosenttia sitten taas se lasku, niin se liittyy hyvin pitkälti manner Euroopan regulaation muutosten. Toki jo. Eli siellä Espanjassa, Hollannissa suoramyynnin regulaatiota on kiristetty todella paljon. Ja LeadDeskin liikevaihdosta 80 prosenttia tulee täällä kotimarkkinalta ja sitten Manner-Euroopasta tulee se 20 prosenttia ja tämä 20 prosenttia. Tätä käytännössä täysin näistä suoramyynnin ohjelmistoista. Ja siellä kontaktsenterit, joka on yhtiö isoin asiakasryhmä mannereuroopassa, niin nämä on hyvin nopeita liikkeissään. Sitten jos ne näkee, että liikenteen työkalu on hyvä, sieltä saadaan hyötyä, ne ottaa nopeasti se käyttöön, mutta samaan aikaan kun tulee regulaation muutoksia, niin siellä samaan aikaan heti pistetään myyjä pois. pois pihalle ja sitten samaan aikaan se vaikuttaa heti LeadDeskin liikevaihtoon. Tämä on se.

selkein Eli LeadDeskin hinnoittelu on sama, mikä näillä kaikilla muillakin SaaS-yhtiöillä, että tämä on taas NS Seed-based, eli kuinka moni käyttää LeadDeskin ohjelmistoa, niin sen mukaisesti tulee liikevaihtoa LeadDeskille, välityöntiä.

Joo kyllä just näin ja sitten just taas se ihan keskeinen syy että minkä takia nämä tekoälypelot on niin suuria just liitteistäkin kaltaisten yhtiöiden osalta. Eli asiakaspalvelua ja tämmöistä outbound-myyntiä puhelimella. Jos me pystytään käyttää tekoälyä hyödyksi, niin tämä voi merkittävästi muuttaa asemia. Joo, kyllä just näin. Ja se on oikeastaan melkein varma, että kyllähän iso osa asiakaspalvelijoista tullaan korvaamaan todennäköisesti tekoälyagenteilla, mutta sitten samaan aikaan. tai uskalla väittää että tällä hetkellä internetissä asiakaspalvelutaso on ihan luvattoman huono et en tiedä mikä firma tarjoaisi hyvää Tässä kaikilla huono, niin kukaan ei erotu enää. niin mut just se on just näin että se tai tavallaan että tällä hetkellä se laatutaso on todella huono ja se on varmaan se on ollut kallista historiassa mut nyt tekoäly tuo sen että just tämmöset niinku chatipotit mikä siis edelleen on ihan luvattoman huonoja, että en muista milloin saanut oikeasti vastaukset chat-typotilta jossain nettipalvelussa, niin näiden taso tulee nousemaan ihan dramaattisesti seuraavina vuosina. Ja mutta sitten samaan aikaan myös tulee tämmöisiä voicebotteja, mitä myös, ja itse asiassa LeadDesk tarjoaa itse näitä myös molempia. Ja tämän takia mä itse uskon kyllä, että just nettipalvelujen ylipäätään asiakaspalvelu laatu tulee paranemaan ihan todella paljon ja yhtiöt tulee tarjoamaan. Yksi tämmöistä ihan niin kuin persoonallista yksityisasiakaspalvelua jatkossa ihan eri tavalla. Että sitten nämä palvelut, nämä tekoälyagenttiasiakaspalvelut, nämä vaatii myös jonkun infrastruktuurin toimimiseen. Ja sitten täällä LeadDesk haluaa olla itse mukana. No sitten tässä toinen puoli tässä Q4 oli se erittäin vahva kannattavuus. Joka... Ylitti kyllä ihan selkeästi meidän odotukset ja on se pääsy, että minkä takia itse jatkoin positiivisella kannalla esimerkiksi tässä osakkeessa. Nythän LeadDesk sai ulosmitattua näitä yritysostajan hyötyjä. Historiassa tämän yhtiön yritysostostrategian arvioiminen on ollut aika vaikeaa, koska se kannattavuustaso on ollut matala ja sijoittajilla ei tavallaan ollut mitään konkreettista todistetta siitä, että yritysostostrategia toimii. Mutta nyt kun neljällä yhtiöllä sai ihan selvästi ulosmitattua näitä hyötyjä ja tavallaan näytettyä sen, että tämä yritysostovetoinen kasvu on ollut kannattavaa. Ja 20% kannattavuus on korkeakannattavuus oikeastaan yhtiöllä kuin yhtiöllä. Niin joo, totta kai LeadDesk on hyvä huomioida, että siellä on ihan merkittävät poistot ja nämä aineettoman omaisuuden aktivoinnit eli se käyttö kate. Ei ole hyvä mittari yhtiön kannattavuudesta, mutta sitten taas just koska tämä käyttökaate on se 20 prosenttia, niin sitten jos saadaan sitä nostettua, niin se valuu sitten taas todella isolla vivulla sinne alemmille tulosriveille, niin tämän takia just nähdään, että just yhtiön kannattavuudessa on aika selvääkin potentiaalia nyt tässä näin ihan lyhyellä aikavälillä.

Joo, nämä tartunteet vielä tuohon sopimuskannan laskuun, mikä laski kolmesta kvartaalista neljään kvartaaliin. Niin mitä ajatuksia sulla on tästä, että onko LeadDeskin sijoitustarina osin vähän tämmöinen mustavalkoinen, että jos tämä sopimuskannan lasku jatkuu vielä tästä eteenpäin kvartaali kvartaalista tai vuodesta toiseen, niin sitä hän tämä yhtiön ns. terminaaliarvo katoaa niin sanotusti. Niin mitä ajatuksia sulla tästä?

Niin, no... Jos se näin menisi, niin sitten se olisi näin mustavalkoinen. Kyllä. Mutta eihän se näin mustavalkoinen ole. Itse näen, että jos tänä vuonna arvioin, että liikevaihto tulee laskea pari prosenttia organisesti, mutta näen, että yhtiö pystyy kääntämään tämä sopimuskannan kasvua. Mutta sitten taas, mikä tästä tekee niin vaikeaa on tämä tekoälymurros. Ja yhtiöhän itse myös kannibalisoivat itse itseään. Just esimerkiksi... esimerkiksi tällä tekoäly voicebotilla. Mutta tämä myös mielestäni juuri kertoo siitä, että yhtiö ei vaan rakenna hiekkalinnoja ympärilleen ja paina päätä hiekkaa, vaan oikeasti pyrkii olemaan tässä murroksessa mukana. ymmärtää sen, että mitä toimialoilla tulee tapahtumaan lähivuosina. Ja mä sanoisin, että just näissä ohjelmistoyhtiöissä, SaaS-yhtiöissä, jotka aikaisemmin oli niitä sijoittajien kultapoikia ja niitä ei Ei ole enää. ole enää ja just niiden varmaan arvostustasot oli ihan koko pörssin korkeimpia. Nyt puolustussektorilla on varmaan korkeimmat arvostustasot, mutta kumminkin just niistä ajateltiin. että niiden kilpailuedut ovat todella vahvoja. Uusia toimijoita on todella vaikea tulla niiden. Niiden tontille kannattavuudet on todella korkeita, liiketoimintamallit on hyvin jatkuvia ja just tämän perusteella sitten sijoittajat oli valmiita maksamaan niin todella korkeista hintoja ja ehkä sen perusteella, että sitten viiden vuoden päästä se kannattavuus olisi hyvällä tasolla. Mutta nyt sijoittajan fokus on lähivuosien kassavirroissa ja tavallaan ei voi tukeutua sinne viiden tai kymmenen vuoden päästä päähän ainakaan tässä nykyhetkessä, koska tilanne on niin vaikeasti ennustettava.

Ja mulla itsellä ehkä herää ajatuksia tosta siihen liittyen, että kaiken maailman formeita kun lukee, niin monet on kirjoittanut sinne, että on vipekoodannut oman kirjanpito-ohjelman tai tämmöisen oman ERPinsa, niin kuin omalle tämmöinen pienyrittäjä on tehnyt itsellänsä tämmöisiä työkaluja ja sitten irtsanon tämmöisiä Lead Deskin kaltaisia palveluita sitten omasta käytöstään, niin että kuinka paljon täällä tulee sitten nakertaa. Ja sitten itsellä tulee mieleen, että tämä sopimus kannan arvo on semmoinen Leading Indicator tai se kaikista tärkein indikaattori näissä. Näissä saisi yhteys, että mitä mieltä sä olet tästä?

Kyllä mä oon samaa mieltä ehdottomasti ja ehkä sitten taas tässä on hyvä erottaa, että just tämmöisiä pieniä yksinkertaisia ohjelmistoja on helppo korvata ja vaikka koodata esimerkiksi. No yhtiö käytti itse esimerkkinä sitä, että onko... just firmassa vaikka tehty GDPR-koulutukset ja sitten siitä siitä siitä siinä ohjelmistossa voi raksittaa rastiruudun jos se on tehty ja tästä esimerkiksi sitten me voitaisiin maksaa 5 euroa kuukaudessa että tämmöisiä ohjelmistoja on helppo vai koodata mutta sitten kun Mitä enemmän siinä ohjelmistossa on esimerkiksi just regulaatio riippuvuuksia, kun mitä enemmän se on yhteydessä eri ulkomaailmaan ja tavallaan mitä enemmän siinä on eri rajapintoja, niin sitä vaikeampaa sen korvaamisesta tulee. Eli itsessään just niin kuin Liiteski kaltaisen ohjelmistotekeminen, se olisi varmaan suhteellisen yksinkertaista, mutta sitten. Se arvo siinä just, että esimerkiksi LeadDesk on Suomen näiden suurimpien teleoperaattoreiden jälkeen isoin teleoperaattori. Että he itse asiassa semmoinen neljäsosa heidän liiketoimesta on puheluiden ja tekstiviestien myyntiä. Ja itse asiassa tämä on semmoinen alue mikä voi jopa hyötyä tästä. Et jos koskaan tekoäly kumminkin se tarvii myös sen infran siihen että se soittaa ja lähettää viestiä. Ja en usko että just niinku tämmönen teleoperaattori liiketoiminta tulee katoamaan sieltä pois. Mut samaan aikaan vaikka sit just on paljon toimialoja jossa sen toimintavarmuuden se pitää olla sata prosenttia. Et en näe että just vaikka joku...

No, ääriesimerkkinä 112 tai ylipäätään vaikka terveydenhuollossa, että siellä tullaan korvaamaan todella aggressiivisesti nämä asiakasviestintäohjelmistot. Kyllä, mutta LeadDeskillähän on myös tämä GetJenny, tämä chat-botti, mikä ne osti. Siinä varmaan on osittain tämmöistä ufkaa olemassa.

No itse asiassa tämä GetJenny ja just tekoälychattipotit, nämä nykyisen generaation, nämä generatiiviset tekoälychattipotit, jotka oikeasti on hyviä, niin nähdään sitten just sitä, mikä disruptoi näitä asiakaspalveluja, että LeadDesk on just tätä kautta myös disruptoimassa itse itseään ja muita toimijoita. Että näkisin, että siinäkin sitten hyvin paljon riippuu se, että kuinka hyvä se heidän palvelu on. Ja minusta tällä hetkellä vaikuttaa, että se... Heillä on hyvät mahdollisuudet kasvattaa tätä liiketoimintaa ja sitten tuoda näitä just esimerkiksi tätä voice-bottia, jota nyt pilotoidaan ja joiden käyttö tällä hetkellä on toistaiseksi edelleen tosi matalalla tasolla, mutta uskon, että tulee kasvaa räjähdysmäisesti lähivuosina.

Hyvä. Siirrytään seuraavaksi meidän itseroskintaosioon. Kuten sanoit videon alussa, niin LeadDeskin osake on laskenut 80 prosenttia huipusta pohjaan ja me ollaan oltu muistaakseni koko ajan positiivisia. Niin sä et ollut tässä koko ajan analyytikkona, mutta mikä ehkä tässä näkemyksessä on mennyt pieleen?

Niin, no nyt roskat esiin. Kyllähän... Kyllä tässä on totta kai oltu väärässä. Siitä ei ole kahta sanaa. Ja tiivistäisin se toki just kahteen pointtiin samasta syystä, että minkä takia osakearvostustaso on laskenut on se, että yhtiö on jäänyt selvästi meidän odotuksesta. Ja sitten samaan aikaan meidän hyväksymä arvostustaso yhtiöille on ollut liian korkea ja me ei ole oltu riittävän nopeita reagoimaan tähän muuttuneeseen toimintoympäristöön ja siihen, mitä sijoittajat on valmiita maksamaan yhtiöstä. Ja tosi sanoen, nyt taas just niin kuin vastoin meidän odotuksia, niin selkeästä kasvuyhtiöstä on tullut mörniä yhtiö.

Ei narratiivio muuttunut.

Joo, narratiivi voisi sanoa muuttunut ihan totaalisesti. Ja siinä just, jos miettii kasvuyhtiön dynamiikkaa, niin katso meidän ennusteita 2023 alkuvuonna, 2022 me odotettiin, että yhtiö kykenee kasvamaan, ja kuten tässä historiassa kykenee kasvamaan, niin reilua kymmenen prosentti organisesta kasvuahti. Mutta nyt sitten kumminkin vuosina 2023-2025 se organisesta kasvuahti on jäänyt noin kahteen prosenttiin. Täällä on ihan dramaattinen muutos siihen, että mihin se yhtiön liikevaihto ja sitä kautta totta kai se tulos menee pitkällä aikavälillä. Tämä on ollut se isoin tekijä. Tässä on ollut syinä esimerkiksi Pohjoismaiden ja erityisesti Suomen markkinan tavallaan kypsyys ja myös sitten heikko taloustilanne. Kyllähän Suomessa... Yritykset ovat olleet tosi varovaisia investoimaan ylipäätään ja ovat haettu paljon kustannussäästöjä. Ja sitten just tämmöiset asiakasfiesentä asiakaspalvelu on niitä hyvin selkeitä paikkoja hakea kustannussäästöjä. Ja sitten tämä Manne-Euroopan regulaatio kiristyminen, niin tätä tässä me ei oltukaan ollut riittävästi.

pallon päällä voisi sanoa ja sit oikeestaan sitten sitä se on ollut esimerkiksi vaikka energian shokkia ja sit joka vaikutti just sähkömyynti tai sähkömyynti tolla lailla voimakkaasti Koronahan toi boostin silloin aikojen ajan, kun oli näitä koronapuhelmia ja näitä muita, mitä liitteet olisi ollut tekemässä.

joo ja toi on yksi just merkittävä syy minkä takia silloin korona-aikaa niin Meidän ennusteet ja totta kai just markkinaodotukset oli ihan väärällä pallokentällä. Ja tämä päti kyllä todella moneen yhtiöön. Sen koronan boosti, todellinen arviointi, se oli vaikeaa ja siinä me epäonnistuttiin.

Meillä on tällä hetkellä lisää suositus LeadDeskissä, niin miksi sun mielestä LeadDesk on tällä hetkellä mielenkiintoinen vaihtoehtosijoittajana?

No mun mielestä LeadDesk on hyvä sijoitus, mikäli tää nykyinen tuloskasvutrendi jatkuu. Että tää on tavallaan nyt tää on hyvin yksinkertainen. Siinä mielessä, että jos yhtiö kykenee kasvattaa tulostaa tulevaisuudessa, niin minä näen, että nykyinen arvostustaso on houkutteleva, että tällä hetkellä kun yhtiö arvostetaan alle yksi kertaa sen liikevaihdon verran, ja kumminkin se alla oleva tulospotentiaali, kannattavuuspotentiaali on, voi sanoa, että tälläkin hetkellä olisi se. Ja ehkä se keskeinen syy, että minkä takia itse olen tässä positiivinen ja omistan myös itse pikkasen LeadDeskin osakkeita, on se, Ja ehkä se keskeinen syy, että minkä takia itse olen tässä positiivinen ja omistan myös itse pikkasen liittyväksi osakkeita, on se, että jos nyt tulee lukuja 9 prosentissa meidän ennusteilla tämän vuoden kannattavuustasossa ja lähivuosina me odotetaan, että se kannattavuus nousee 11 prosenttia oikastun liikevaihdon tasolla, niin tämä ei ole mitenkään kovin suuri kannattavuushyppäys. Ja mä itse asiassa näen, että... Tällä puolella yhtiöllä on ihan selviä mahdollisuuksia ylittääkin meidän odotukset, mutta sitten samaan aikaan kyllä tämä kaikki kulminoituu silti siihen, että tämä orgaaninen kasvutrendi saadaan käännettyä. Että LeadDeskin kaltainen yhtiö, ellei he tekisi todella vahvaa muutosta, sellaista ihan täysin. kannattavuus fokukseen ja se tuloksen kasvattaminen on vaikeaa ilman sitä organisen liikevaihdon kasvua. Ja mielestäni, missä mä oon nyt eri mieltä Markkinoiden kanssa, niin on tää Q4 kannattavuus nosto, niin se kyllä toi itselle paljon luottamusta tähän yhtiön yritysostostrategiaan.

Eli ne eivät menneet kankkulan kaivoon ne yritysostot historiassa, koska kannattavuus oli niin vahva nyt.

Mutta kyllä tämä minulla itsellä vahvisti luottamusta ja näen, että yhtiöarvon luonti potentiaalista täältä nykypiseltä on houkutteleva. Mutta kyllä tämä minulla itsellä vahvisti luottamusta ja näen, että yhtiöarvon luonti potentiaalista täältä nykypiseltä on houkutteleva. ja ylittää meidän tuottovaatimuksen.

Joo, hyvä. Kiitos näistä hyvin kattavista kommenteista. Kiitos myös katsojille videon katselusta. Mikäli piditte videosta, niin muistakaa laittaa peukku ylöspäin. Lukekaa analyysiä ja tehkää hyvää osakepoimintaa.