Analyytikon kommentti

Ovaro Kiinteistösijoitus Q4'25 -ennakko: Arvonmuutoksista myötä- ja vastatuulta

Tiivistelmä

Ovaro Kiinteistösijoituksen Q4'25 liikevaihdon ennustetaan olevan 0,98 MEUR, mikä on 4 % lasku edellisvuodesta, johtuen pääasiassa Jyväskylän toimitilakohteiden myynnistä.
Jyväskylän Kukkula-hankkeen positiivinen arvonmuutos nostaa liikevoiton ennustetta 0,93 MEUR:oon, mutta muu kiinteistöportfolio odotetaan tuottavan negatiivisia arvonmuutoksia.
Vuonna 2026 yhtiön on tärkeää käynnistää uusia hankkeita, kuten Hervannan hoivakotihanke ja Jyväskylän Kukkulan kehityshanke, jotta tuloskehitys pysyy vakaana.
Odotamme hallituksen ehdottavan 0,13 euron osinkoa, mikä on parannus edellisvuoden nollasta, mutta osinkoyllätys on mahdollinen uuden strategian mukaisen pääoman optimoinnin vuoksi.

Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.

Ennustetaulukko	Q4'24	Q4'25e	Q4'25e	Erotus (%)	2025e
MEUR / EUR	Vertailu	Inderes	Konsensus	Tot. vs. inderes	Inderes
Liikevaihto	1,02	0,98		0 %	4,2
Nettovuokratuotot	0,29	0,42		0 %	1,4
Arvonmuutokset ja myyntitappiot	-0,92	1,35		0 %	2,9
Liikevoitto	0,15	0,93		0 %	4,7
Katsauskauden tulos	1,92	0,54		0 %	1,4
Raportoitu EPS	0,23	0,07		0 %	0,18
Osinko	0,00	0,13		0 %	0,13

Liikevaihdon kasvu, %	-26 %	-4 %		0 %-yks.	-21 %
Nettovuokratuotot/bruttovuokratuotot, %	28,3 %	42,6 %		0 %-yks.	34,6 %

Lähde: Inderes

Ovaro Kiinteistösijoitus julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa torstaina 26.2.2026 noin klo 8.30. Ennustamme tulostason nousevan melko hyvälle tasolle Jyväskylän Kukkula-hankkeen maa-alueen positiivisen arvonmuutoksen myötä, vaikka odotammekin muuhun kiinteistöportfolioon negatiivista käyvän arvon muutosta. Ennakoimme yhtiön ohjeistavan tasaista tuloskehitystä. Vuonna 2026 yhtiön on kriittistä saada käynnistettyä uusia hankkeita sen putkesta ja luoda edellytykset Jyväskylän Kukkula-hankkeen uudisrakentamisen käynnistämiselle. Odotamme 0,13 euron osinkoehdotusta.

Liikevaihto koostuu vielä vuokratuotoista

Ennustamme Ovaron Q4-liikevaihdon laskeneen 4 % ja olleen 1,0 MEUR. Liikevaihto koostuu tässä vaiheessa käytännössä täysin vuokratuotoista, eikä se vielä heijasta uutta kiinteistökehitykseen painottuvaa strategiaa. Ennustamme liikevaihdon laskevan hieman viime vuodesta ja enemmän edellisestä kvartaalista pääasiassa Jyväskylän kahden toimitilakohteen myymisen takia. Yhtiö pääsi tammikuussa käynnistämään Keravan kerrostalokohteen, mutta tämän ja muiden kehityshankkeiden liikevaihtovaikutus ajoittuu vasta niiden hankkeiden valmistumiseen. Nettovuokratuottojen ennakoimme kasvavan vertailukaudesta 0,42 MEUR:oon (Q4'24: 0,29 MEUR) Kukkulan suojeltujen rakennusten paremman tuottotason ajamana.

Kukkula-hankkeesta positiivinen, kun taas muusta portfoliosta negatiivinen arvonmuutos

Odotamme Ovaron liikevoiton nousseen Q4:llä 0,9 MEUR:oon. Ovaro täsmensi hiljattain vuoden 2025 tulosohjeistustaan. Yhtiö arvioi tuloksen asettuvan 1,3–1,6 MEUR:n välille, mikä on selvä parannus vertailukaudesta (0,6 MEUR). Taso jäi kuitenkin alle ennusteemme (2,0 MEUR), jota nostimme Jyväskylän Kukkulan maa-alueen hankinnan jälkeen. Maa-alueen hankinnasta tuloutuu noin 1,7 MEUR:n positiivinen käyvän arvon muutos verojen jälkeen. Arviomme mukaan odotuksiamme matalampi tulostaso viittaa negatiivisiin käyvän arvon muutoksiin toimistokiinteistöissä tilinpäätöksen yhteydessä. Muilla operatiivisilla riveillä ennustamme melko tasaista kehitystä. Ennustamme neljänneksen osakekohtaisen tuloksen (EPS) olevan 0,07 euroa ja koko vuonna 2025 0,18 €. Ennakoimme hallituksen osinkoehdotuksen olevan 0,13 euroa (Q4'24: 0,00 €). Ovaro jakoi taseen tehostumisen ansiosta viime vuoden lopulla ylimääräisen 0,36 euron osingon, mutta arviomme mukaan yhtiö pyrkii edelleen optimoimaan pääoman käyttöään uuden, kiertävään taseeseen perustuvan strategian mukaisesti. Tämän vuoksi emme poissulje osinkoyllätystä.

Katseet hankkeiden käynnistymisedellytyksissä ja Kukkula-hankkeen edistämisessä

Ennen tulospäivää ennustamme Ovaron vuoden 2026 tuloksen olevan 1,6 MEUR, eli odotamme ohjeistuksen viitoittavan melko tasaista tuloskehitystä. Ennustamme yhtiön saavan liikkeelle Hervannan hoivakotihankkeen sekä ainakin 1-2 muuta hanketta. Lupaavia kohteita ovat Jyväskylän Kukkulan suojeltujen kiinteistöjen hoivakotihanke sekä Kuopion Teollisuuskadun hanke. Keravan omistusasuntokohteen valmistuminen ajoittuu vuoden 2027 puolelle. Hervannan hankkeessa on mielestämme viivästymisriskiä. Tulospäivänä seuraamme lisäksi tarkasti yhtiön kommentteja hankeputken kehityksestä ja hankkeiden käynnistämisedellytyksistä. Tutusti seuraamme erityisesti Jyväskylän Kukkula-alueen asemakaavoituksen etenemistä, sillä aloituskorttelin kaavan on tavoiteltu saavan lainvoiman vuoden 2026 aikana. Helmikuussa 2026 Ovaro myi Jyväskylän Pappilan hotellikiinteistön hieman yli sen tasearvon.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Ovaro on vuonna 2010 perustettu Suomessa toimiva vuokra-asuntoihin ja toimitiloihin sijoittava kiinteistösijoitusyhtiö. Yhtiön on syventänyt rooliaan kiinteistöliiketoiminnassa ottamalla itselleen kiinteistöjen vuokrauksen ja ylläpidon ohjauksen, kiinteistöjen kehityksen sekä hankekehityksen ja rakennuttamisen.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut20.12.2025

	2024	25e	26e
Liikevaihto	5,3	4,2	10,0
kasvu-%	−6,1 %	−20,5 %	139,5 %
EBIT (oik.)	−0,5	6,3	3,8
EBIT-% (oik.)	−8,9 %	149,7 %	38,4 %
EPS (oik.)	0,07	0,34	0,26
Osinko	0,36	0,13	0,14
Osinko %	10,5 %	3,9 %	4,2 %
P/E (oik.)	48,6	9,7	12,9
EV/EBITDA	neg.	7,5	16,5