Euroalueen korko-odotukset vajosivat alle kahden

Euroopan keskuspankki jatkaa ohjauskoron laskujaan tänä vuonna, ja keskeistä on se, mihin ohjauskoroissa lopulta päädytään. Viimeisimmät arviot koron tasosta ovat painuneet alle 2 %:n.

Bloombergin keräämä konsensusennuste EKP:n korkonäkymästä on jälleen rahtusen verran laskenut. Se odottaa keskuspankin laskevan ohjauskorkoaan seuraavissa kolmessa kokouksessa kussakin 25 korkopisteellä, jonka jälkeen talletuskorko olisi 2,0 %:n tasolla (nyt 2,75 %). Niukka enemmistö povaa laskujen jatkuvan tauon jälkeen vielä ensi vuonnakin alle kahden prosentin tason. Taustalla on oletus siitä, että keskuspankin inflaatiotavoitteeseen päästään tänä vuonna ja Valkoisen talon kauppapolitiikka lisää painetta talouskasvunäkymälle. Viime vuoden lopussa eurotaloudesta saatiin positiivinen kasvuyllätys, sillä BKT pinnisti tarkistettujen lukujen mukaan Q4:llä 0,1 %:n kasvuun edellisestä kvartaalista.

Korkotason lasku olisi positiivinen asia etenkin Suomen kaltaisille korkoherkille talouksille ja yleisemminkin lainanannolle. Kuten eurotalouden valonpilkkuja taannoin käsittelevässä makroartikkelissa kirjoitin, viime kesäkuun jälkeen toteutetulla rahapolitiikan keventämisellä on jo ollut jonkin verran vaikutusta luotonkasvuun, joka on piristynyt sekä yritysten että kotitalouksien keskuudessa. Täten keskuspankin rahapolitiikan vaikutukset alkaisivat lyödä läpi reaalitalouteen. Eurotalouden kasvuodotukset saattavat olla jo liiankin pessimistisiä, varsinkin kun otetaan huomioon se, että talousyllätykset alueella ovat nousseet selvästi positiivisen puolelle. Näin ollen korkoja ei välttämättä ole tarpeen laskea elvyttävälle tasolle, eli selvästi alle kahden prosentin. Korko-odotuksia ja inflaationäkymää käsiteltiin myös tuoreella makrovideolla.