Fedin kokouspöytäkirjat: Less is more?
Tiivistelmä
- Federal Reserven heinäkuun kokouksen pöytäkirjat paljastavat keskuspankin olevan jakautunut, ja pääjohtaja Warsh ehdottaa kokousten määrän vähentämistä.
- Monet päätöksentekijät uskovat, että ohjauskoron nostaminen on todennäköistä lähikuukausina, jos inflaatio ei hidastu pysyvästi.
- Inflaatioriskit ovat edelleen koholla, ja hintapaineita ylläpitävät tullit, energiahinnat ja investoinnit tekoälyinfrastruktuuriin.
- Warsh ehdottaa vuotuisten korkokokousten vähentämistä kahdeksasta kuuteen, jotta päätösten välillä ehtisi kertyä enemmän talousdataa.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Federal Reserven eilen julkaisemat heinäkuun kokouksen pöytäkirjat osoittavat keskuspankin olevan poikkeuksellisen jakautunut. Pääjohtaja Warsh on lisäksi kääntymässä minimalismin suuntaan, sillä hän haluaa vähentää kokousten määrää. Tärkeimmät nostot pöytäkirjoista ovat seuraavat:
Valmius ohjauskoron nostamiseen: Suuri osa päätöksentekijöistä ("many participants") katsoi, että ohjauskoron nostaminen on todennäköisesti tarpeen lähikuukausina, mikäli inflaatio ei ala pysyvästi hidastua. Tämä toki näkyi jo itse päätöspäivänä, sillä kolme avomarkkinakomitean jäsentä olisi ollut valmis nostamaan ohjauskorkoa. Korko kuitenkin pidettiin ennallaan 3,5–3,75 %:ssa, mutta keskuspankkiirien puheet ovat pysyneet vahvan haukkamaisina ennakoiden sekin koronnostoa.
Kuvio. Keskuspankkiirien puheet indeksoituna: positiiviset lukemat haukkamaisia näkemyksiä ja negatiiviset kyyhkymäisiä.
Lähde: Bloomberg
Inflaatioriskit edelleen koholla: Keskuspankin päättäjät pitivät inflaationäkymiä "erittäin epävarmoina" ja korostivat riskien painottuvan odotettua korkeampaan inflaatioon. Hintapaineita ylläpitävät erityisesti tullit, Lähi-idän konfliktista johtuvat energiahinnat sekä valtavat investoinnit tekoälyinfrastruktuuriin. Nämä tekijät ovat liittovaltion velkaantumisen lisäksi nostaneet korkojen pitkää päätä viime aikoina. Muutos alkoi jo hermostuttaa siinä määrin, että valtiovarainministeri Scott Bessent kertoi ministeriönsä tuplaavan 10–30-vuotisten velkakirjojen takaisinostot markkinalta. Tämä rauhoitti hieman velkakirjamarkkinaa ja laski korkoja.
Ehdotus kokousmäärän vähentämisestä: Ehkä mielenkiintoisin asia kokouspöytäkirjoista ja pääjohtaja Warshin aikeista oli se, että Warsh toi kokouksessa esiin ehdotuksen vähentää vuotuisten korkokokousten määrää nykyisestä kahdeksasta kuuteen, jotta päätösten välillä ehtisi kertyä enemmän talousdataa. Asiaa ei vielä päätetty, eikä muutoksia tehdä vuoden 2026 aikana, mutta avaus on mielenkiintoinen jatke Warshin ”less is more” -ajatteluun. Tämä tarkoittaa vähemmän puheita, vähemmän kokouksia, enemmän nojaamista markkinan päätöksentekoon (aiheesta lisää täällä makrokommentissa).
