Laskuviikko takana, tullipeto on taas irti

Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinalla laskuviikko, jota värittivät Valkoisen talon sanomiset. Perjantaina presidentti Donald Trump turhautui EU:n ja Yhdysvaltain tullineuvotteluihin, jotka eivät hänen mielestään edenneet tarpeeksi nopeasti. Tämä seurauksena Trump kertoi määräävänsä EU-tuotteille 50 %:n tullit jo ensi kuusta lähtien, eli ennen 90 päivän neuvotteluikkunan sulkeutumista. Sunnuntaina ääni kellossa oli jo muuttunut, ja ilmeisesti puhelu EU-komission puheenjohtajan Ursula von der Leyenin kanssa johti siihen, että tulleja lykättiin alkuperäisen aikataulun mukaisesti heinäkuun 7. päivään. Sekä Trump että Leyen kuvailivat puhelua ”hyväksi” ja kauppaneuvottelut nyt siis jatkuvat.

Poukkoilu Valkoisen talon politiikassa hämmensi jälleen markkinoita, ja perjantai oli etenkin Euroopassa laaja laskupäivä. Maanantaiaamulla sunnuntain uutisvirran seurauksena euro puolestaan vahvistui dollaria vastaan ja Aasian markkinoilla viikko aloitettiin nousulla. Valkoisen talon strategiana on varmasti lisätä painetta kauppaneuvotteluille, ja nyt sitä pyritään tekemään tullipelotteella: ellei diiliä saada aikaan, heidän puoleltaan ovat tällä erää vastassa 50 %:n tullitaso, joka on eittämättä korkea ja tekisi pahasti hallaa taloudelle, mikäli jäisi voimaan.

Eurotalouden alkuvuosi on muutoinkin ollut kovin vaimean kasvun aikaa. Loppuviikolla julkaistut toukokuun alustavat ostopäällikköindeksit maalasivat yhä tummempaa kuvaa taloudesta, sillä palvelualojen indeksi painui aktiviteetin vähenemisen puolelle (oli 48,9) ja 16 kuukauden pohjiin. Teollisuusindeksi jatkoi kohenemistaan, nyt 33 kuukauden huippuihin, ja osoittaa enää hienoiseen laskuun (oli 49,4). Kokonaisuudessaan yhdistetty indeksi tippui lukemaan 49,5, eli negatiivisen talouskasvun alueelle. Koko alkuvuosi indekseissä on keikuttu tässä tuntumassa ja seuraavaksi ihmetellään, miten lopulta voimaan tulevat tullit sekoittavat pakkaa. EU-luvuissa nimittäin näkyy selvästi varautuminen tulleihin. Alueen vienti Yhdysvaltoihin oli selvässä kasvussa Q1:llä ja samaa tarinaa kertovat Saksan Q1-talouskasvuluvut. Saksa-lukuja nimittäin tarkistettiin selvästi ylöspäin ja talous kasvoi edellisestä kvartaalista 0,4 % alustavan 0,2 %:n arvion sijaan. Kasvu oli paitsi viennin (+3,2 %), myös ilahduttavasti kotimaisen kysynnän (+0,5 %) vetämää. Ensimmäisessä saattoi olla mukana ”varautumisefektiä”, mutta saksalaiskuluttajan kukkaronnyörien avaaminen on hyvä asia koko euroalueen kannalta. Myös investointiaktiivisuuden piristymisestä on merkkejä ja niiden pitäisi myös lisääntyä velkajarrun keventämisen myötä. Saksa ei ole toviin yllättänyt positiivisesti talousluvuissa, mutta tämän kehityksen soisi jatkuvan.