Viime viikko oli Euroopan ja Yhdysvaltain osakemarkkinoilla erikoinen. Yhdysvaltain kuluttaja-, tuottaja- ja tuontihinnat nousivat odotettua nopeammin, mutta valtionlainojen korot silti laskivat. Markkinaodotusten mukaan Federal Reserven lokakuun koronnoston todennäköisyys laski alle 20 prosenttiin, mutta joulukuun nostolle hinnoitellaan noin 90 prosentin todennäköisyys.

Teknologiaosakkeiden myynti jatkui painaen indeksejä: Nasdaq laski viikossa 4,5 % ja S&P 500 2 %, kun taas Euroopan pörsseissä Dow Jonesin osalta päädyttiin plussalle. Brent-öljy kävi 110 dollarissa tynnyriltä, ja Ranskan korkoero Saksaan pysyi 130–140 korkopisteessä. Ranskan mellakat ovat eräs osoitus tyytymättömyydestä valtionhallinnon asianhoitoon ja nousseisiin elinkustannuksiin.

Kiinan vienti kasvoi kolmanneksella

Kiinassa julkaistiin aamulla toiveikasta talouskasvudataa. Maan BKT kasvoi Q3:lla 4,5 % vuodentakaisesta. Edellisellä neljänneksellä kasvu oli 4,3 % eli hitainta sitten vuoden 2022. Kasvu on nykyisellään hallituksen 4,5–5 prosentin tavoitehaarukan alalaidassa ja pitkälti viennistä riippuvaista. Syyskuussa vienti nimittäin kasvoi 36,3 % vuodentakaisesta, Yhdysvaltoihin kasvua oli 40 % ja Eurooppaan 25 %. Kauppataseen ylijäämä on yhdeksässä kuukaudessa noussut jo 938 miljardiin dollariin, ja koko vuoden ylijäämä on ohittamassa viime vuoden 1 190 miljardin dollarin ennätyksen.

Kiina: Vienti, kasvu % vuodentakaisesta, 3 kk liukuva keskiarvo

Lähde: LSEG

Kirjoitin kesäkuussa, että Kiinan vientikone kiihtyy tekoälybuumin vauhdittamana. Toukokuussa integroitujen piirien vienti yli kaksinkertaistui. Fedin analyysin mukaan Kiinan kauppataseen ylijäämä on ylittänyt prosentin globaalista BKT:sta, enemmän kuin Japanilla tai Saksalla koskaan. Sama trendi jatkuu, sillä puolijohteiden vienti on kasvanut tänä vuonna 108 %.

Kiina: Kiinteät investoinnit, muutos 12 kk, kumulatiivinen

Lähde: LSEG

Sen sijaan kotimainen talouskuva himmenee edelleen, kertoo WSJ. Kiinteistöinvestoinnit supistuivat tammi–syyskuussa 20,6 %, ja kiinteät investoinnit laskivat 7,2 %. Asuntojen hintojen lasku syö edelleen kotitalouksien varallisuutta ja hillitsee kulutusta. Vähittäiskauppa kasvoi syyskuussa vain 1,1 %, ja nuorisotyöttömyys on yhä korkealla. Capital Economicsin vaihtoehtoisin menetelmin kerätyn datan mukaan Kiinan talous kasvoi kolmannella neljänneksellä vain 2 %.

Kiinan kasvu on yhä riippuvaisempi ulkomaankaupasta, mikä lisää kitkaa kauppakumppaneiden kanssa. Syksyn elvytystoimet, kuten asuntolainatuet, valtionpankkien pääomitukset ja infrastruktuuri-investoinnit, riittänevät nipin napin kasvutavoitteen saavuttamiseen. Ne eivät kuitenkaan korjaa rakenteellista ongelmaa. Jos tekoälyinvestoinnit hiipuvat, Kiinan kasvun tärkein moottori yskii.