Vaihteleva viikko takana, ostopäälliköt piristyneet hieman palveluissa

Viime viikko oli Yhdysvaltain ja Euroopan osakemarkkinalla nousuviikko, mutta kotipörssissä Helsingissä lasketeltiin jälleen. Erot talouskasvukuvissa ovat alkaneet kasvaa eurotalouden ja Yhdysvaltain välillä. Siinä missä USA:n talouden Q4 oli vahva ja Atlantan Fedin GDPNow ennustaa Q1:lle 2,9 %:n talouskasvua, viime viikolla julkaistut ostopäällikköindeksit näyttivät, että euroalueella kasvu on edelleen niukassa ja etenkin Saksan teollisuuden tilanne tukala.

Euroalueen ostopäällikköindeksit toivat mukanaan hyviä ja huonoja uutisia. Hyvinä merkkeinä oli, että suhdannenäkymä on parantunut hieman ja palvelualoilla päästy supistumisen sijaan nollakasvuun. Palvelualoilla aktiviteetti nousi kahdeksan kuukauden huippuihin ja työllisyysnäkymäkin on parantunut.

Huonoina signaaleina taas olivat Saksan teollisuuden kääntyminen yllättäen huonompaan suuntaan ja inflaatiopaineiden viriäminen palvelualoilla. Saksa näyttää nyt kääntyneen eurotalouden jarruksi, ja inflaatiohaukkojen sulkia kylmäävät tiedot siitä, että myyntihintojen nousu on jälleen kiihtynyt etenkin palvelualoilla, jossa palkkapaineet lisäävät kustannuksia. Punaisenmeren konfliktin vaikutukset ovat sen sijaan jääneet marginaalisen pieniksi ainakin toistaiseksi.

Kuvio. Palvelujen ja teollisuuden hinnat. Lähde: TS Lombard.

Kuvio. Euroalueen inflaatio ja neuvotellut palkat. Lähde: TS Lombard.

Korko-odotusten kannalta ostopäällikköindeksit antoivat lisää perusteluja sille, että kun koronlaskut kerran aloitetaan (mahdollisesti kesäkuussa), niitä ei välttämättä tehdä jokaisessa kokouksessa, vaan askel askeleelta. Tähän viittaavat myös rajusti viime viikkoina muuttuneet korko-odotukset, joiden mukaan EKP:n ohjauskorko laskee joulukuuhun mennessä 100 korkopisteellä aikaisemman 150 korkopisteen sijaan. Palvelualojen hintakehitys on keskuspankille syy toppuutella korko-odotuksia lähikuukausinakin.

Lähde: Bloomberg

Tällä viikolla julkaistavia tärkeitä makrolukuja:

Ma 26.2.

17.00 USA: Uusien asuntojen myynti (kpl) , tammi , ennuste (Reuters) 680 000 /edellinen 664 000

Ti 27.2.

09.00 Saksa: Gfk-kuluttajaluottamus , maalis , ennuste (Reuters) -29,0 /edellinen -29,7
11.00 Euroalue: M3-rahan määrän kasvu (%) , tammi , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,1
15.30 USA: Kestohyödykkeiden tilaukset (%) , tammi , ennuste (Reuters) -4,8 /edellinen 0,0
15.30 USA: Kestohyödykkeiden tilaukset (pl. kuljetus) , tammi , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,5
16.00 USA: CaseShiller-asuntohintaindeksi MM , joulu , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,1
17.00 USA: Kuluttajaluottamus , helmi , ennuste (Reuters) 114,8 /edellinen 114,8

Ke 28.2.

12.00 Euroalue: Elinkeinoelämän luottamus , helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen -0,4
12.00 Euroalue: Talousluottamus , helmi , ennuste (Reuters) 96,6 /edellinen 96,2
12.00 Euroalue: Teollisuuden luottamus , helmi , ennuste (Reuters) -9,2 /edellinen -9,4
12.00 Euroalue: Palvelualojen luottamus , helmi , ennuste (Reuters) 9,0 /edellinen 8,8
12.00 Euroalue: Kuluttajaluottamus, lopullinen , helmi , ennuste (Reuters) -15,5 /edellinen -15,5
15.30 USA: BKT 2. estimaatti (%) , Q4 , ennuste (Reuters) 3,3 /edellinen 3,3

To 29.2.

09.00 Saksa: Vähittäismyynti, MM (%) , tammi , ennuste (Reuters) 0,5 /edellinen -1,6
09.00 Saksa: Vähittäismyynti, YY (%) , tammi , ennuste (Reuters) - /edellinen -1,7
10.55 Saksa: Työttömyysaste (%) , helmi , ennuste (Reuters) 5,8 /edellinen 5,8
15.00 Saksa: Kuluttajahinnat, MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,5 /edellinen 0,2
15.00 Saksa: Kuluttajahinnat, YY (%) , helmi , ennuste (Reuters) 2,6 /edellinen 2,9
15.00 Saksa: Kuluttajahinnat, MM (%) , helmi , ennuste (Reuters) 0,7 /edellinen -0,2
15.00 Saksa: Kuluttajahinnat, YY (%) helmi , ennuste (Reuters) 2,8 /edellinen 3,1
15.30 USA: Yksityiset tulot MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,3
15.30 USA: Yksityinen kulutus MM (%) tammi , ennuste (Reuters) - /edellinen 0,5
15.30 USA: Yksityinen kulutus oik., MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,7
15.30 USA: PCE pohjahintaindeksi MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,4 /edellinen 0,2
15.30 USA: PCE pohjahintaindeksi YY (%) tammi , ennuste (Reuters) 2,8 /edellinen 2,9
15.30 USA: PCE hintaindeksi MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,3 /edellinen 0,2
15.30 USA: PCE hintaindeksi YY (%) tammi , ennuste (Reuters) 2,4 /edellinen 2,6
15.30 USA: Uudet työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) 210 000 /edellinen 201 000
15.30 USA: Jatkuvat työt. korvaushakemukset , ennuste (Reuters) - /edellinen 1 862 000
16.45 USA: Chicagon ostopäällikköindeksi helmi , ennuste (Reuters) 47,0 /edellinen 46,0
17.00 USA: Vireillä olevat asuntokaupat tammi , ennuste (Reuters) 1,0 /edellinen 8,3

Pe 1.3.

03.30 Kiina: Teollisuuden ostopäällikköindeksi helmi , ennuste (Reuters) 49,1 /edellinen 49,2
03.45 Kiina: Caixin teollisuuden ostopäällikköindeksi, lopullinen helmi , ennuste (Reuters) 50,7 /edellinen 50,8
10.55 Saksa: Yhdistetty ostopäällikköindeksi, lopullinen helmi , ennuste (Reuters) 42,3 /edellinen 42,3
11.00 Euroalue: Yhdistetty ostopäällikköindeksi, lopullinen helmi , ennuste (Reuters) 46,1 /edellinen 46,1
12.00 Euroalue: HICP-inflaatio, alustava YY (%) helmi , ennuste (Reuters) 2,5 /edellinen 2,8
12.00 Euroalue: Pohjahinnat vuosimuutos, %, alustava helmi , ennuste (Reuters) 2,9 /edellinen 3,3
12.00 Euroalue: Pohjahinnat, kk-muutos, %, alustava helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen -0,9
12.00 Euroalue: Työttömyysaste (%) tammi , ennuste (Reuters) 6,4 /edellinen 6,4
16.45 USA: Teollisuuden ostopäällikköindeksi, lopullinen helmi , ennuste (Reuters) - /edellinen 51,5
17.00 USA: Rakennuskustannukset MM (%) tammi , ennuste (Reuters) 0,2 /edellinen 0,9
17.00 USA: Teollisuuden ISM-indeksi helmi , ennuste (Reuters) 49,5 /edellinen 49,1
17.00 USA: Michigan-luottamusindeksi lopullinen helmi , ennuste (Reuters) 79,6 /edellinen 79,6