Odotamme yhtiöltä ripeää yritysostojen vauhdittamaa kasvua ja hyvää operatiivista tulosta kausiluonteisesti heikolta jaksolta. Raportoitua tulosta rasittavat kuitenkin Semcon -kauppaan liittyvät kertaluonteiset kulut, minkä takia vuoden 2022 liiketulosohjeistukseen yltäminen on arviomme mukaan haastavaa.

Laskemme Etteplanin tavoitehinnan 13,0 euroon (aik. 17,5 €) ja suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Muutosten taustalla on kaksi syytä: 1) Semcon-ostotarjouksen kaatuminen ja 2) markkinanäkymän heikentyminen taloustilanteen synkistyessä.

Etteplanin tavoittelema Semcon on saanut kilpailevan ostotarjouksen pääomasijoittajalta. Ruotsalainen pääomasijoittaja Ratos AB:n tarjous ylittää Etteplanin vastaavan reilulla viidellä prosentilla, ja on sitä kautta saanut Semconin hallituksen tuen omalle tarjoukselleen.

Nostamme Etteplanin suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tavoitehinnan 17,5 euroon (aik. 15,5 €) yhtiön tehtyä 258 MEUR:n ostotarjous ruotsalaisesta Semconista.