Fiskars antoi maanantaina pörssin sulkeuduttua ennakkotietoja vahvasti sujuneesta Q1:stä. Liikevaihto ja kannattavuus ylittivät selvästi meidän ennusteemme ja yhtiö nosti samalla 2021 tulosohjeistustaan. Tämä oli jo toinen ohjeistuksen nosto kuukauden sisään, mikä on hyvin poikkeuksellista. Nostimme selvästi vuoden 2021 ja lähivuosien ennusteitamme, minkä johdosta nostamme myös tavoitehintaamme. Osakkeen arvostus näyttää päivitetyillä ennusteillamme jo riittävän houkuttelevalta, joten nostamme suositustamme.

Fiskarsin arvostettu brändiportfolio, vakaa osinkotuotto, vahva tase ja potentiaali tulevien vuosien kannattavuusparannukselle tukevat positiivista näkemystämme. Yhtiöllä on kaksi suurta muutosohjelmaa käynnissä, joiden on tarkoitus valmistua 2021 loppuun mennessä. Näistä on jo nähty lupaavia tuloksia, mitkä luovat hyvät lähtökohdat kannattavuusparannukselle yli 10 vuotta kestäneen organisaation muutosprosessin jälkeen. Merkittävä pitkän aikavälin arvonluonti vaatisi kuitenkin vahvempaa liikevaihdon kasvua, joka on ollut viime vuosina iso haaste.

Fiskars palautti tiistaina tulosohjeistuksensa vuodelle 2020 ja yhtiö arvioi nyt vertailukelpoisen EBITA:n kasvavan viime vuodesta. Nostimme hieman lähivuosien ennusteitamme, sillä yhtiö näyttää selviävän koronapandemiasta odotuksiamme paremmin. Nostamme ennustemuutosten johdosta tavoitehintaamme ja suositustamme. 

Fiskarsin Q1-raportti ylitti liikevaihdon osalta ennusteemme, mutta kannattavuus oli pettymys. Maaliskuussa tehdyn edellisen päivityksemme jälkeen Fiskarsin osakekurssi on noussut noin 30 %, mutta lähivuosien tulosennusteemme ovat laskeneet noin 10 %. Tämä on osakkeen arvostuksen kannalta huono yhdistelmä, minkä takia laskemme suosituksemme takaisin negatiiviselle puolelle.