Oriola antoi torstaina positiivisen tulosvaroituksen ja alustavat tiedot 2021 luvuista. Kauan odotettu tuloskäänne on lähtenyt uuden johdon alla toteutumaan odotuksiamme ripeämmin ja saimme tästä lisää todistusaineistoa. Vuoden 2021 tulos ylitti odotuksemme, minkä johdosta nostimme lähivuosien ennusteitamme. Positiivisen käänteen edetessä näemme yhtiöllä olevan potentiaalia selvästi nykyistä parempaan suoritukseen, minkä odotamme yhdessä vahvistuvan sijoittajaluottamuksen kanssa tukevan osakekurssia.

Oriolan Q2-tulos parani merkittävästi heikosta vertailukaudesta. Tulos jäi kuitenkin odotuksistamme ja on edelleen heikolla tasolla. Laskimme hieman 2021 tulosennustettamme, mutta pidimme 2022-2023 ennusteemme lähes muuttumattomina. Vaikka ennusteemme sisältävät kovat tulosparannusodotukset lähivuosille, ei osakkeen arvostus näytä erityisen houkuttelevalta.

Oriolan Q4 oli iso parannus vertailukaudesta ja se osui ennusteisiimme. Vuoden 2021 ohjeistus oli kuitenkin odotuksiin nähden varovainen (oikaistun liikevoiton arvioidaan pysyvän samana tai kasvavan vuoden 2020 tasosta), sillä vuodesta 2016 asti jatkunut laskeva tulostrendi, heikko 2020-tulos, Enköpingin jakelukeskuksen ylösajo ja kulusäästöt petasivat loistavan paikan kauan odotetulle tuloskäänteelle. Oriolan suorittaminen on viime vuosina ollut heikkoa ja osakemarkkinat ovat rankaisseet tästä merkittävällä kurssilaskulla.

Oriolan Q2 jäi selvästi odotustemme alapuolelle liikevaihdon ja tuloksen osalta. Yhtiön alkuvuonna lupaavalta vaikuttanut tuloskäänne lässähti Q2:lla ja se oli odotuksiimme nähden iso pettymys. Laskemme ennustemuutoksia heijastellen tavoitehintaamme. Toistamme positiivisen suosituksemme, sillä vahva markkina-asema ja korkea osinkotuotto antavat osakkeelle tukea sillä välin, kun tuloskäänne näyttää jälleen siirtyvän myöhemmäksi.