Incap on vuonna 1982 perustettu kansainvälisesti toimiva sopimusvalmistaja. Incapin asiakkaat ovat oman alansa johtavia korkean teknologian laitetoimittajia, joille Incap tuottaa kilpailukykyä strategisena kumppanina. Yhtiö on keskittynyt pääosin korkean teknologian teollisuuselektroniikan osa- ja kokonaissovelluksien valmistamiseen. Tyypillisiä teollisuuselektroniikan loppusovelluksia ovat mm. muuntajat, invertterit, mittaus- ja luentainstrumentit sekä erilaiset automaatiosovellukset.
Incap's Q4 net sales missed market consensus (LSEG Data & Analytics), but profitability was better than expected. Organic growth was not strong, and revenue growth was -7% y/y in 2025. However, organic growth in 2026 could exceed 10% if the US tariffs...
Incapin Q4-raportin kokonaiskuva oli myönteinen vahvan kannattavuuden ja kassavirran ansiosta. Myös kuluvan vuoden ohjeistus vastasi odotuksiamme emmekä tehneet raportin jälkeen oleellisia ennustemuutoksia. Toistamme Incapin osta-suosituksemme ja tarkistamme yhtiön tavoitehintamme 13,00 euroon (aik. 12,00 €) riskitason maltillisen laskun myötä. Tänä vuonna epäorgaanisin ja orgaanisin ajurein käynnistyvä tuloskasvu yhdistettynä kohtuulliseen arvostukseen muodostaa mielestämme osakkeelle yhä hyvin houkuttelevan tuotto-odotuksen sekä lyhyellä että pidemmällä sihdillä.
Profitability (adj. EBIT margin) was better than market consensus (LSEG) expected in Q4. Good margin indicates favourable production mix for Q4. Net sales declined in Q4 as well as in 2025 on y/y basis. The most recent headwinds in H2 2025 were related...
Incapin Q4-liikevaihto oli linjassa odotuksiimme, mutta oikaistu kannattavuus ylitti ennusteemme selvästi vahvan tuotemixin tukemana. Valuuttakurssit peittivät orgaanisen kysynnän vakauden, sillä vertailukelpoisin kurssein liikevaihto oli käytännössä vertailukauden tasolla. Vuoden 2026 ohjeistus oli odotetun kaltainen ja indikoi selvää kasvua Lacon-kaupan tukemana.
Odotamme Incapin Q4-numeroiden laskeneen melko selvästi vahvasta vertailukaudesta, kun Euroopan vaisu taloustilanne, USA:n kauppapolitiikan epävarmuus ja valuuttakurssit ovat jarruttaneet liiketoimintaa.
Recent years have been quite volatile for Incap. Quarterly revenue growth fluctuated between +40% and -30% during 2024-25. The most recent headwinds were related to US tariffs imposed on India. Growth was -16% y/y in Q3 2025, but revenue growth could...
Näemme Lacon- yritysostossa strategista logiikkaa, mutta lähtötason korkeintaan neutraalin arvostuksen myötä kaupan arvonluonti perustuu mielestämme etenkin Laconin kannattavaan kasvattamiseen osana Incapiä ja yhtiöiden välisten kaupallisten synergioiden ulosmittaamiseen.