Näkemyksemme mukaan tulosvaroitus osoittaa, että edellisvuosien kannattavuushaasteiden juurisyitä on saatu korjattua ja kannattavuuskäänne etenee oikeansuuntaisilla urilla. Ennusteidemme asettama rima lähivuosille ei ole erityisen korkealla suhteessa historiassa saavutettuun kannattavuustasoon, mutta ennusteillamme osakkeen arvostus on silti matala. Osakkeen arvostuskertoimissa onkin mielestämme selvää nousuvaraa nykytasolta.

Enersense tiedotti perjantaina tehneensä useita uusia sopimuksia, joiden ansiosta näkyvyys ensi vuoden liikevaihdon kehityksen osalta parani selvästi. Arviomme mukaan säästötoimien ja uusien sopimusten myötä yhtiöllä on selvästi aiempaa vahvemmat edellytykset yltää tuloskäänteeseen ja kohtuulliseen kannattavuuteen vuonna 2020. Nousseisiin ennusteisiimme suhteutettuna osakkeen arvostus on maltillinen ja näemme siinä nousuvaraa keskimääräistä korkeampi riskiprofiili huomioiden. 

Enersense julkaisi perjantaina H1-raporttinsa, joka jäi odotuksistamme kautta linjan. Laskimme raportin jälkeen lyhyen tähtäimen ennusteitamme ja odotamme vuoden 2019 jäävän tappiolle. Heikon tulostason takia osake ei saa tukea tulospohjaisista arvostuskertoimista, mutta yhä kohtuullisena pysyneen taseaseman vuoksi yhtiön riskiprofiili on säilynyt siedettävällä tasolla ja siten osakkeen laskuvaraa rajaa mielestämme matala liikevaihtopohjainen arvostus.

Arviomme mukaan yhtiön lyhyen tähtäimen tuloskehitys jää vielä vaatimattomaksi ja sijoittajien luottamuksen palauttaminen ja katseen siirtäminen pidemmän tähtäimen potentiaaliin vaatii kovia näyttöjä numeroiden valossa. Arviomme mukaan näemme vasta loppuvuonna kansainvälisten projektien ylösajon ensimmäisiä tuloksia ja siten lyhyellä tähtäimellä osakkeelle on vaikea löytää positiivisia ajureita.