Nokian Renkaiden Q1-raportti oli tulosrivien osalta selvästi odotuksiamme heikompi. Koronavirus tulee ravistelemaan toimialaa ja yhtiötä selvästi aikaisempia arvioitamme voimakkaammin, minkä myötä vuosi 2020 uhkaa jäädä historiallisen heikoksi. Odotuksiamme heikompaa Q1-raporttia sekä loppuvuoden kehityskaaren sameaakin sameampaa näkyvyyttä heijastellen leikkasimme kuluvan vuoden ennusteitamme selvästi.

Yhtiön osakekurssi on noussut alkuviikon aikana liki 30 %, vaikka toimintaympäristöön liittyvät riski- ja epävarmuustekijät eivät ole hälventyneet. Näkemyksemme yhtiön pidemmän aikavälin arvonluontipotentiaalista ja käyvästä arvosta ei ole muuttunut, mutta näemme voimakkaan kurssinousun taivuttaneen seuraavan 12 kuukauden tuotto/riski-profiilin jälleen negatiiviseksi. Näin ollen pidämme lyhyen tähtäimen voittojen kotiuttamista perusteltuna ja vetäydymme varikolle odottamaan leveämpiä turvamarginaaleja ja siten houkuttelevampaa tuotto/riski-profiilia.

Nokian Renkaiden Q4-raportti oli kokonaisuudessaan yllätyksetön, sillä yhtiö vahvisti reilu viikko sitten vuoden 2019 ohjeistuksen ja antoi alustavan ohjeistuksen vuodelle 2020. Yhtiön toimintaympäristö tulee kuluvana vuonna säilymään vaikeana ja odotamme etenkin H1:n operatiivisen suorituksen jäävän laskevan volyymitason ja hinnoittelupaineen rasittamana vaatimattomalle tasolle. Teimme raportin jälkeen vain marginaalisia muutoksia lähivuosien ennusteisiimme. 

Nokian Renkaiden Q3 oli selvästi vertailukautta ja odotuksiamme heikompi. Yhtiön kommentit talvirengassesongin ja vuoden 2020 näkymistä olivat sumuiset, eivätkä ne sisältäneet lähes mitään positiivisia elementtejä. Riskit ovat mielestämme muuttuneet selvästi enemmän negatiiviseen suuntaan. Tämän lisäksi viimeaikaiset heikot suoritukset ja markkinanäkymät koettelevat sijoittajien kärsivällisyyttä painaen osakkeen arvostusta. Laskimme Q3-raportin jälkeen vuosien 2019-2021 tulosennusteitamme 1-5 %.