Inderes käyttää evästeitä tarjotakseen paremman käyttökokemuksen ja henkilökohtaisemman palvelun. Hyväksymällä evästeiden käytön voimme kehittää palvelua entistä paremmin ja pystymme tarjoamaan sinua kiinnostavaa sisältöä.
LeadDesk on vuonna 2009 perustettu pilvipohjaisten contact center – ohjelmistojen tarjoaja suuren kontaktimäärän asiakaspalvelun ja myynnin tarpeisiin. LeadDeskin Software as a Service -mallilla toimitettavan selainpohjaisen ohjelmiston avulla myynti- ja asiakaspalveluhenkilöstö pystyy työskentelemään tehokkaasti kontaktoinnissa sekä asiakaskontaktien vastaanotossa. Yhtiöllä on toimipisteitä useassa Euroopan maassa.
LeadDeskin Q3-liikevaihto ylitti hieman odotuksemme, mutta kannattavuus jäi selvästi ennusteestamme odotettua matalamman kausiluonteisuuden, raskaamman kulurakenteen ja yrityskauppakulujen takia. Laskimme lähivuosien tulosennusteitamme selvästi, ennusteet eivät sisällä vielä ACE-kauppaa. Lyhyen aikavälin tulospohjainen arvostus on kireä, mutta liikevaihtopohjainen arvostus on painunut erittäin matalaksi (EV/S 0,5x). Näemme korkeista riskeistä huolimatta tuotto-riskisuhteen yhä houkuttelevana merkittävän operatiivisen vivun, arvokkaan asiakaskannan ja Telia ACE -kaupan option myötä.
LeadDeskin Q3-liikevaihto ylitti hieman ennusteemme, mutta käyttökate jäi selvästi odotuksistamme ja laski myös vertailukaudesta. ARR laski edelleen, eikä katsaus anna vielä näyttöä ydinliiketoiminnan sopimuskannan vakautumisesta. Ohjeistus pidettiin ennallaan ja Telia ACE -kaupan odotetaan toteutuvan joulukuussa.
LeadDeskin osake on laskenut Q2-raportin jälkeen noin 45 %, kun pienyhtiörahastojen myynnit ovat kohdanneet ohuen ostolaidan. Q3-raportissa odotamme liikevaihdon laskeneen, mutta käyttökatteen parantuneen. Näyttöjä orgaanisen kasvun käänteestä emme vielä odota. Laskimme odotuksiamme lähivuosien kannattavuuskehityksestä, sillä tekoälyn disruptiouhka on mielestämme kasvanut viime kuukausina nopean kehityksen myötä, ja yhtiön tulee arviomme mukaan kiihdyttää siirtymistä uuteen aikakauteen, mikä kasvattaa investointitarvetta. Kurssilaskun myötä tuotto-riskisuhde on kuitenkin kääntynyt mielestämme jälleen houkuttelevaksi, vaikka yhtiön näkymään liittyykin huomattavaa epävarmuutta. Kasvaneen epävarmuuden, heikon lyhyen aikavälin orgaanisen kasvunäkymän ja verrokkien matalien arvostustasojen takia emme näe perusteita vielä vahvaan positiiviseen näkemykseen.
Q2-raportti jäi ennusteistamme sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta. Tämän sekä odotuksiamme suuremman alas ajettavan matalakatteisen liiketoiminnan ajamana laskimme liikevaihtoennusteitamme ja EBITA-ennusteitamme merkittävämmin vuosille 2026-2028. Tulospohjainen arvostus (EV/EBITA 2026e–27e 15x–11x) on korkea suhteessa heikentyneeseen lyhyen aikavälin tuloskasvunäkymään ja verrokkeihin. Tämän vuoksi jäämme pitkän aikavälin potentiaalista huolimatta toistaiseksi odottamaan parempaa ostopaikkaa. Telia ACE -kauppa on toteutuessaan positiivinen optio, mutta integraatioaika lisää myös riskiä.
