Telian operatiivinen suorittaminen oli isossa kuvassa linjassa odotuksiin Q3:lla. Yhtiön transformaatio on alkumetreillä ja strategia etenee hitaasti oikeaan suuntaan. Arvioimme strategian toimenpiteiden mahdollistavan kasvun ja kannattavuusparannuksen myötä maltillisen tuloskasvun lähivuosille. Lisäksi vahvistuva tase ja uudet mahdolliset mastojen divestoinnit antavat strategista liikkumavaraa. Osakkeen tuotto-odotus (noin 10 %) tukee positiivista näkemystä osakkeesta.

Telian operatiivinen suorittaminen oli linjassa odotuksiin, mutta poistot olivat odotuksia suuremmat. Arvioimme koronan aiheuttaman vastatuulen helpottavan Q2:sta alkaen ja tehostamistoimien purevan, mikä tukee tuloskasvua loppuvuonna. Arvioimme yhtiön uuden strategian toimenpiteiden mahdollistavan maltillisen tuloskasvun lähivuosille liikevaihdon kasvun ja kannattavuus-parannuksen myötä. Osakkeen arvostuskuva (2021 P/E 19x) on edelleen maltillinen. Selkein riski osakkeessa on strategian toteutuksen venyminen ja uusien haasteiden ilmeneminen.

Telia Company julkistaa Q4-raportin perjantaiaamuna. Huomion keskiössä on Q4-tuloksen, ohjeistuksen ja osingon sijaan julkistettava uusi strategia ja taloudelliset tavoitteet. Odotamme yhtiön avaavan lähivuosien kasvuajureita, asiakaskokemuksen parannuskeinoja, säästöohjelman kokoluokkaa ja investointien tasoa. Vuoden 2020 osinko on jo tiedossa ja markkinat odottavat vertailukauden tasoa indikoivaa tulosohjeistusta vuodelle 2021. Tuotto-odotus, joka muodostuu maltillisesta tuloskasvusta ja hyvästä osinkotuotosta, puoltaa edelleen positiivista näkemystä. 

Telian operatiivinen tulos oli odotuksia parempi tehostamistoimien tukemana Q2:lla ja kannattavuus pysyi vertailukauden tasolla koronasta huolimatta. Yhtiön johdolla on ei-strategisten omistusten divestointien myötä nyt parempi fokus strategian toteutukseen. Arvioimme yhtiön tehostamistoimien mahdollistavan yhtiölle selvän tuloskasvun lähivuosina ja potentiaalia on vielä ennusteita parempaan liikevaihdon kasvuun sekä kannattavuuteen. Nykyinen arvostus (2020 P/E 20) tarjoaa vielä lievää nousuvaraa ja lisäksi hyvä 6 %:n osinkotuotto antaa selkänojaa.