Aamukatsaus

Tiivistelmä

Exel Compositesin strategian kasvuvaihe on lähtenyt vahvasti liikkeelle, kun viime vuosien kustannus- ja tehdasverkkotoimet, vahva tilauskanta sekä uudet monivuotiset sopimukset alkavat näkyä kasvussa ja kannattavuudessa. Erityisen merkittävä on Intian yhteisyrityksen historiallisen suuri hiilikuitulattojen toimitussopimus Suzlon Energyn kanssa, minkä lisäksi energia- ja puolustussovellusten kysyntänäkymät ovat suotuisat. NYAB:n vahva kasvu jatkuu vaisusta yleisestä rakennusmarkkinasta huolimatta, sillä yhtiön kysyntä nojaa sähköverkko-, liikenne-, teollisuus- ja puolustusinvestointeihin, ja kaksi historian suurinta sopimusta antavat näkyvyyttä jo vuoteen 2028. Liikevaihdon odotetaan kasvavan vuosina 2026–2028 keskimäärin noin 11 % vuodessa ja liiketuloksen noin 20 %, kun korkeamman katteen raideliikenne-, vesirakennus- ja suurjännitehankkeiden osuus kasvaa. Kamux lopettaa 11 vuotta tappiollisena jatkuneen Saksan liiketoimintansa ja sulkee maan seitsemän myymälää, mutta jatkaa Suomessa ja Ruotsissa. Saksan alasajo aiheuttaa 12–14 MEUR:n kertakulut ja yli 10 MEUR:n negatiivisen kassavirtavaikutuksen, mutta poistaa samalla arviolta 2–3 MEUR:n vuotuiset operatiiviset tappiot, joten päätöksen arvioidaan maksavan itsensä takaisin parissa vuodessa.

Vaisalan Q3:lta odotetaan vahvaa tuloskasvua, mutta huomio on jo vuodessa 2027, josta arvioidaan muodostuvan datakeskusinvestointisyklin vahvin kasvuvuosi. Vaisala toimittaa olosuhdevalvontalaitteita tyypillisesti noin vuotta ennen datakeskusten käyttöönottoa, joten vuosien 2026 H2 ja 2027 odotetaan hyötyvän voimakkaasta rakentamisesta. Admicomin Q3 oli vahva: liikevaihto kasvoi 4 % 9,7 MEUR:oon, jatkuva vuosilaskutus 5 % 38,6 MEUR:oon ja myyntitilaukset 17 %, kun taas oikaistu käyttökate nousi 4,1 MEUR:oon ja marginaali 42 %:iin säästötoimien sekä kasvun tukemana. Asiakaspoistuma pysyy rakennusalan konkurssien vuoksi koholla, mutta myynnin piristyminen antaa lupaavia merkkejä ensi vuoden kasvulle ja arvostus on edelleen matala. Nightingale Health sai Michael J. Fox -säätiöltä noin 5,8 MEUR:n palvelusopimuksen, jossa yhtiö analysoi 60 000 UK Biobankin verinäytettä Alamar Biosciencesin proteomiikkateknologialla erityisesti Alzheimerin ja Parkinsonin taudin tutkimukseen. Sopimus on erittäin suuri suhteessa Nightingalen viime tilikauden 5,5 MEUR:n liikevaihtoon ja tukee selvästi yhtiön vähintään 10 MEUR:n kuluvan tilikauden liikevaihtotavoitetta. Componentan H1:n voimakas kannattavuusparannus nähdään merkkinä siitä, että yhtiön pitkä muutosprosessi ja puolustus- sekä energiateollisuuden kysyntä alkavat kantaa tulosta. Vuosien 2027–2028 kannattavuusennusteita nostettiin, vuoden 2027 oikaistun EBIT-marginaalin odotetaan yltävän 7,2 %:iin ja arvostuksen pysyvän tuloskasvuun nähden maltillisena. Kesko vahvisti suunnittelevansa 500–700 MEUR:n osakeantia 1,2 miljardin euron Dahl-yrityskaupan osarahoittamiseksi. Anti toteutetaan käytännössä merkintäoikeusannin kaltaisesti nykyisille omistajille ja tarkoittaisi noin 8–9 %:n laimennusta, mutta kaupan arvonluonti ratkaistaan ennen kaikkea siinä, pystyykö Kesko nostamaan Dahlin kannattavuutta Onnisen tapaan.

Faronin tutkimus- ja kehityspäivä ei tuonut suuria uusia tietoja, mutta täsmensi bexmarilimabin tutkimusohjelmaa. Sijoitustarinan ydin on edelleen korkean riskin MDS-potilaisiin keskittyvä BEXERA-vaiheen 2b/3 tutkimus, jonka ensimmäistä merkittävää tulosluentaa odotetaan vuoden 2027 lopulla ja jonka onnistuminen ratkaisee käytännössä etenemisen laajaan vaiheen 3 tutkimukseen sekä mahdollisen kumppanuuden. Aiforia solmi Roche-konserniin kuuluvan PathAI:n kanssa kaupallisen sopimuksen, jonka myötä yhtiön patologian tekoälyratkaisuja voidaan tarjota PathAI:n AISight-kuvanhallintajärjestelmän kautta. Kumppanuus laajentaa jakelua erityisesti Yhdysvalloissa ja on pääomakevyt tapa kasvattaa markkinakattavuutta, mutta laajamittainen läpimurto edellyttää edelleen FDA-hyväksyntöjä ja kumppanuuksien muuttumista konkreettiseksi liikevaihdoksi. Bioretec käynnistää jo kolmannet muutosneuvottelunsa vuoden sisällä ja tavoittelee noin 0,3 MEUR:n vuotuisia säästöjä. Neuvottelut koskevat 32 työntekijää ja voivat johtaa enintään 13 henkilön työsuhteen muutoksiin tai päättymisiin, minkä lisäksi toimintojen ulkoistamista harkitaan. Säästöjen tarkoituksena on keskittää resursseja RemeOs-traumaruuvin kaupallistamiseen Yhdysvalloissa ja Euroopassa sekä hidastaa kassankulutusta ennen todennäköisesti vuonna 2027 tarvittavaa uutta rahoituskierrosta. Tamtronilla vuosi 2026 on jäämässä vaikeaksi heikon järjestelmätilauskannan ja metsäalan vaisuuden vuoksi, mutta markkinassa näkyy ensimmäisiä selvempiä käänteen merkkejä. Euroalueen valmistavan teollisuuden PMI nousi syyskuussa 52,9 pisteeseen ja Suomen maa- ja vesirakentamista tukevat datakeskus-, energia- ja huoltovarmuusinvestoinnit, mikä voi piristää myös Tamtronin työkonevaakojen kysyntää.

Tämä sisältö on koostettu ja tiivistetty tekoälyavusteisesti Inderesin analyyseistä ja sisällöistä.