Titanium är verksamt inom finansbranschen. Koncernen erbjuder ett brett utbud av finansiella tjänster inom huvudsakligen kapitalförvaltning, lånefinansiering samt pension. Inom koncernen förvaltas även ett flertal investeringsfonder och strukturerade finansiella produkter. Titanium grundades ursprungligen år 2009 och har sitt huvudkontor i Helsingfors.
Titaniums H2-rapport innehöll inga större överraskningar och den stora bilden förblir oförändrad. Inom fastighetsfonder är situationen svår och pressen att lyckas med kapitalförvaltningen är hög.
Helsingforsbörsens direktavkastning förväntas minska från jämförelseperioden. Utdelningssänkningar är att vänta, men hög direktavkastning finns också tillgänglig från utvalda företag.
Inlösen från fastighetsfonder verkar vara större än våra förväntningar, och till följd av detta kommer resultatgropen under de närmaste åren att bli djupare än tidigare. Företagets press att lyckas med den nya kapitalförvaltningstjänsten är stor på grund av fastighetsfondernas utmaningar. Om kapitalförvaltningen lyckas expandera finns det en tydlig potential i aktien, men för närvarande väger riskerna betydligt tyngre.
Titaniums månadsrapporter gav denna gång exceptionellt mycket information. Rapporten konkretiserade omfattningen av inlösen av fastighetsfonder och lanseringen av kapitalförvaltningstjänsten. Det verkar som om det kommer att bli fler inlösen i fastighetsfonderna än vi ursprungligen uppskattade. Samtidigt har dock PE-fonden fortsatt sin goda försäljning och kapitalförvaltningstjänsten verkar ha kommit igång positivt. Detta är naturligtvis oerhört viktigt, eftersom den resultatnedgång som fastighetsfondsinlösen orsakar verkar bli ännu djupare än vad vi ursprungligen förväntade oss. Vår omfattande analys som publicerades i somras kan läsas här.
Utvecklingen för kapitalförvaltare på Helsingforsbörsen har varit tudelad. För aktörer som fokuserar på alternativa investeringar, särskilt fastigheter, har marknadssituationen varit mycket utmanande, medan traditionell kapitalförvaltning har fortsatt sin starka utveckling.
För finansföretagen har år 2025 varit mycket gynnsamt vad gäller verksamhetsmiljön, med en stark utveckling på kapitalmarknaden och en stabiliserad räntenivå. Företagens resultatutveckling har dock varit varierande, och många av de företag vi följer har lidit särskilt av den svaga utvecklingen av alternativa investeringsintäkter (nyförsäljning samt resultatbaserade avgifter). Bankerna har å sin sida spelat en försvarskamp när räntorna har sjunkit. Sammantaget har dock sektorns resultatutveckling varit stark, även om man inte kan tala om några rekordresultat i sektorns skala.
Titaniums nyförsäljning var måttlig i november och PE-fonden fortsatte sin positiva utveckling. Ingen ny information erhölls om betalningen av de försenade inlösen från Vårdfastigheterfonden. Vidare lanserade företaget officiellt sin nya kapitalförvaltningsmodell. Det ska bli intressant att se hur företagets kunder tar emot den nya kapitalförvaltningsmodellen, eftersom kapitalförvaltningen är tänkt att vara företagets andra tillväxtpelare under de kommande åren. Försäljningen av fonderna är i stort sett i linje med våra förväntningar och orsakar inga estimatrevideringar. Vår omfattande analysen som publicerades i somras kan läsas här.
Titanium meddelade på onsdagen att dess VD Walter Ahlström omedelbart lämnar sin post för att återgå till sin tidigare arbetsgivare. Avgången kommer vid en dålig tidpunkt för Titanium och vi ser det som en förlust för företaget. För Titanium är en snabb rekryteringsprocess av yttersta vikt för att implementeringen av den nya strategin ska störas så lite som möjligt.
Titanium publicerade sina månadsrapporter för oktober, vilka indikerar att nyförsäljningen fortsatte den positiva utvecklingen som sågs i september. Det rapporterade nettoinflödet var cirka 4 MEUR positivt, och dessutom meddelade företaget att det hade sålt PE-fonden för cirka 4 MEUR efter rapportperioden. Därmed verkar den positiva försäljningsutvecklingen fortsätta även i november. För hela året hittills ligger nivån fortfarande nära noll, men viktigare än detta anser vi vara den försäljningsvändning som började i höstas. Dessutom noterar vi att både Vårdfastigheterfond och Bostadsfonden har skjutit upp betalningen av sina inlösen, och företaget har enligt vår bedömning betydande inlösen i kö, särskilt i Vårdfastigheterfond. Vår omfattande analys som publicerades i somras kan läsas här.
Titanium publicerade sina månadsrapporter för september, och baserat på dessa sågs äntligen en länge väntad återhämtning i nyförsäljningen. Nettoinflödet var enligt våra beräkningar ungefär 10 MEUR på plussidan, drivet av PE-fonden. Detta lyfte hela årets försäljning till nära noll. Även om årets första resultat naturligtvis är svagt, är försäljningen i september uppmuntrande. Försäljningen av PE-fonden är fortfarande i ett tidigt skede, och man bör inte dra för stora slutsatser med hänvisning till en enda månad. Dessutom noterar vi att både Vårdfastigheterfond och Bostadsfonden har skjutit upp betalningen av sina inlösen, och företaget har enligt vår bedömning betydande inlösen i kö, särskilt i Vårdfastigheterfond.
Vi har i denna artikel granskat kvaliteten på resultaten för noterade kapitalförvaltare. Sammanfattningsvis kan konstateras att kvaliteten på vinsterna varierar betydligt inom sektorn, men att nivån i genomsnitt är ganska god. Nivån har också förbättrats de senaste åren, då andelen återkommande intäkter har ökat. Vi noterar att vi har gjort jämförelsen på koncernnivå och att jämförelsen därför inte beaktar företagens avvikande affärsstrukturer. Vi utelämnade Aktia från granskningen, eftersom nödvändig information om dess kapitalförvaltning inte finns tillgänglig.
Baserat på Fondrapporten publicerad av Suomen Sijoitustutkimus gjordes nettouttag på ungefär -600 MEUR från inhemska investeringsfonder i augusti. Inlösningarna förklaras dock av Nordea, från vars fonder nästan en miljard löstes in. Nordeas andel av kapitalet i öppna fonder registrerade i Finland är nästan hälften, dessutom rapporterar Nordea i denna siffra även fonder som säljs i Sverige. Därmed ger Nordeas fluktuationer enligt vår mening inte en helt korrekt bild av hela marknadens utveckling, och för de flesta andra aktörer var teckningarna i augusti på ett litet plus. För hela början av året är nettoinflödet fortfarande över 2 miljarder på plussidan och med starka värdeförändringar har fondkapitalet svällt med över 7 miljarder sedan början av året. Totalt sett låg fondkapitalet kvar på en rekordnivå på ungefär 190 miljarder.
