Hyvää iltapäivää omasta puolestani. Minun nimeni on Ilkka Laurila, ja olen ollut Taalerin toimitusjohtajana nyt viime vuoden alusta lähtien, ja seuraavaksi katsotaan lyhyesti, mitä Taalerille nykyään kuuluu. Millainen yhtiö me ollaan ja mitkä meidän tavoitteet ja strategiat on tälle kaudelle? Lyhyesti ensiksi Taalerista. Taaleri on sijoittamisen, pääomarahastojen ja vahinkovakuuttamisen asiantuntija, joka mahdollistaa muutoksen pääoman avulla. Tuossa kartassa näkyy. Me ollaan läsnä kahdeksalla paikkakunnalla Euroopassa. Meidän hallinnoitavat varat on 2,7 miljardia. Meidän vakuutusyhtiön. Takausvakuutuskanta on 1,8 miljardia, liikevaihtoa edellisten 12 kuukauden aikana noin 66 miljoonaa, josta liikevoittoa noin 28 miljoonaa. Henkilöstöä 140, ja kestävyystavoitteet täyttäviä tuotteita on valtaosa meidän tuotteistamme.

Taalerissa me yhdistetään osaaminen ja pääoma, jolla me luodaan pitkän aikavälin tuottoa. Tämä on ollut aina se meidän DNA, ja se on varmasti myös sitä tulevaisuudessa. Sitten jos me katsotaan lyhyesti Taalerin matka tähän pisteeseen. Taaleri on siis perustettu vuonna 2007, eli ensi vuonna on meidän 20-vuotispäivät. Ensimmäiset pääomarahastot perustettiin vuonna 2009, ja ne oli kiinteistöliiketoimintaa koskien. Ensimmäinen uusiutuvan energian rahasto perustettiin vuonna 2011. Eli näissä meillä on molemmissa hyvinkin pitkät perinteet jo pääomasijoitustoiminnassa. Pörssiin mentiin ensiksi First Northiin vuonna 2013 ja sitten päälistalle vuonna 2016 ensimmäisenä varainhoitajana. Silloin siinä välissä tapahtui iso muutos, kun 2015 eli nyt jo 11 vuotta sitten ostettiin vahinkovakuutusyhtiö Garantia.

Sitten vielä isompi muutos Taalerin matkan aikana tapahtui vuonna 2021, kun se oikeastaan, josta Taaleri syntyi, eli varainhoitoliiketoiminta, myytiin kokonaisuutena pois vuonna 2021 Aktialle, ja jäljelle jäi sitten tämä tavallaan nykyinen, nykyiset liiketoiminnat ja segmentit, joista sitten vielä tämän vuoden aikana uuden ja päivitetyn strategian myötä ollaan menty kahteen uuteen pääomasijoitusstrategiaan eli private creditiin ja venture capitaliin, joista lyhyesti sitten tuossa vielä myöhemmin.

Eli nykyään Taalerilla on siis kolme liiketoiminta-aluetta. Meillä on tämä Garantia, joka tekee siis takausvakuutuksia, vakuuttamista. Katsotaan sitä lyhyesti tuossa vähän ajan päästä. Se on päässyt hyvään kasvuun viimeisen 12 kuukauden aikana. Näkyy tuossa alemmassa graafissa. Eli saadut vakuutusmaksut ovat kasvaneet edellisen 12 kuukauden aikana verrattuna edelliseen kauteen noin 20 prosenttia. Samaan aikaan kun kiinteistömarkkinoiden transaktiomäärä, joka on heille hyvin merkittävä liiketoiminta, on laskenut 11 prosenttia, kertoo jo itsessään, että silloin on kasvettu merkittävästi markkinaosuutta. Palataan siihen kohta.

Toinen merkittävä liiketoiminta. Meillä on pääomarahastot. Siinä tuossa graafissa näkyy jatkuvien tuottojen, joka on se kaikkeista pysyvin liiketoiminnan ja liikevaihdon elementti. Niiden kasvu on ollut tuo 6,5 % edellisen 12 kuukauden aikana, ja kolmantena segmenttinä meillä on sijoitukset omasta taseesta ja erityisesti nämä kasvupääomasijoitukset, joissa me nähdään sitten merkittävää arvonluontipotentiaalia joko omistamisen tai sitten exittien kautta. Logiikka on siis siinä, että Garantia tuottaa vakaata kassavirtaa. Sen lisäksi se on nyt saatu viimeisen vuoden aikana erittäin hyvään kasvukuntoon, ja on tehty merkittäviä strategisia päänavauksia mm. Kansainvälistymiseen. Niiden avulla voidaan sitten ottaa enemmän riskiä pääomarahastoliiketoiminnassa ja sitten edelleen tuolla suorien sijoitusten osalla, joka on enemmänkin opportunistinen pääoman allokaatiotyökalu, jossa käytetään konsernin muuta osaamista ja asiantuntemusta hyödyksi.

Jos me katsotaan vähän meidän strategisten tavoitteiden etenemistä tämän vuoden aikana. Tuossa ylhäällä näkyy ne strategiset valinnat. Siellä on tietysti alla tavoitteet, jotka on käyty pääomamarkkinapäivässä läpi viime vuoden syyskuussa. Ensimmäinen asia oli, että me halutaan kasvattaa Garantia siihen nykyiseen potentiaaliinsa. Nähtiin paljon potentiaalia siinä. Sen osalta me ollaan saavutettu merkittävää kasvua. Asuntolainatakausten käyttöasteessa ja markkinaosuudessa, joita ollaan raportoitu. Me ollaan onnistuttu kasvattamaan meidän vakuutuspalvelutulosta, joka on tietysti siitä myös osittain seurausta. Sen lisäksi me ollaan onnistuttu tekemään kansainvälisillä luottoriskivakuutusmarkkinoilla ensimmäisiä hankkeita ja päästy toteuttamaan niitä, mikä on merkittävä strateginen päänavaus Garantian kansainvälistymiseen.

Pääomarahastoliiketoiminnassa tavoitteet oli kahdenlaiset: kasvattaa nykyisiä rahastoja ja mennä uusiin strategioihin niiden osalta. Viime vuoden lopussa suljettiin SolarWind 3, joka oli ennätyksellisen suuri myös Suomen mittakaavassa, ja nyt sitten ollaan lanseeraamassa SolarWind 4 -rahastoa, ja tavoitteena on seuraavan vuoden aikana saada siihen ensimmäinen sulkeminen. Pieni yrityskauppa tehtiin eli ostettiin Nordic Science Investments. Siitä enemmistöosuus venture capital -omaisuusluokassa, ja siinä myös sitten tavoitteena ensi vuoden aikana lähteä liikkeelle, kuten myös private credit -strategiassa, jossa ollaan kerrottu, että tiimi julkistetaan tässä myöhemmin syksyn aikana.

Suorat sijoitukset toimii meille pääoma-allokaation työkaluna. Kuten sanottu, ja tavoitellaan tietysti merkittävästi pääomatuottotavoitteen, joka on oman pääoman tuottotavoite se 15 %, korkeampia tuottolukuja. Siellä ollaan nyt vuoden aikana tehty kaksi sijoitusta eli merkittävä lisäsijoitus. Nyt heinäkuun tai katsauskauden jälkeen, Q2:n jälkeen, Fintoiliin, joka ollaan julkistettu, ja sen lisäksi ollaan tehty pienempi sijoitus e-metaania kehittävään hankeyhtiöön nimeltään Ren-Gas, joka julkistettiin viime vuoden lopussa. Sitten tosiaan yrityskauppoja on. Ne on aina mukana strategiassa, ja tästä nyt sitten ensimmäisenä toteutuksena tämä Nordic Science Investments lyhyesti läpi.

Sitten näitä strategioita ja niiden osalta, tai segmenttejä, takausvakuuttamisen osalta. Tarkoitus siis tarjota helppoja ja kustannustehokkaita ratkaisuja kuluttajille, yrityksille ja rahoittajille, ja myös nyt Pohjoismaissa. Siellä kuluttajavastuita eli käytännössä valtaosin asuntolainatakauksia tuosta portfoliosta on 83 % ja yritysvastuita 17 %. Eli siellä on yritystakauksia keskisuurille suomalaisille yrityksille. Ja tosiaan näitä luottoriskivakuutuksia suurille pohjoismaisille instituutioille. Lukujen puolesta vakuutuspalvelutulos ja vakuutusmaksutuottojen kasvu on ollut tuo noin 5 %, ja nyt tässä on hyvä huomioida se, että tämä tosiaan reagoi hyvin eri tavalla kuin nyt sitten saadut vakuutusmaksut. Koska tilinpäätöskäytännöistä johtuen sopimuskauden kesto tavallaan määrittää sen tuloutettavan osuuden, joka kirjataan sitten tuohon vakuutusmaksutuottoihin.

Liikevoitto on kasvanut merkittävästi edellisen 12 kk:n aikana. Liikevoittohan Garantian osalta koostuu kahdesta komponentista, eli ensimmäinen on tämä liikevoitto. Näin näistä tavallaan vakuutuspalveluista, ja sitten toinen komponentti on sitten sijoitustoiminta. Eli kuten. Kuten muillakin vakuutusyhtiöillä, Garantialla on myös siellä taseen toisella puolella oma sijoitussalkku, joka tuottaa sitten myös tuottoa Garantialle ja sitä kautta sitten myös Taalerille ja Taalerin osakkeenomistajille, suuruusluokaltaan noin 170 miljoonaa. Allokaationa siten, että perusallokaatiossa konservatiivisesti 75 pinnaa on korkoriskiä ja 25 pinnaa noin karkeasti osakeriskiä. Sitten mennään eteenpäin.

Pääomarahastoliiketoiminnan osalta me ollaan siellä neljässä eri omaisuusluokassa eli infrastruktuurissa, joka on se merkittävin, ja siellä tuo uusiutuva energia, joka on noin 1,7 miljardia 2,8:sta, ja kiinteistöt, jossa ollaan tosiaan asumisessa ja liikekiinteistöissä mukana. Pääomasijoittamisen kategoriassa ollaan tosiaan siinä venture capitalissa, jossa tehtiin se pieni yrityshankinta, ja sen lisäksi bioteollisuudessa, jossa on vielä rahastossa sijoituskausi meneillään. Ja sitten tosiaan neljäntenä ollaan menossa ja lanseeraamassa sitten private creditiin eli suoraan luotonantoon pienille ja keskisuurille yhtiöille Pohjoismaissa ja muissa lähialueen maissa, niin sitten luottoja.

Numeroiden osalta. Pääomarahastosegmentti ja jatkuvat tuotot kasvaneet tuon noin 4 prosenttia. Sen sijaan liikevoitto laskenut 15 %. Tämä tulee siitä yksinkertaisesta syystä, että tuolla edellisellä kaudella on tämmöisiä rahaston sulkemisiin liittyviä tietyllä tavalla sen sulkemisen johdosta tulevia kertaluonteisia kumulatiivisia maksuja, jotka sitten näkyvät tuolla kumulatiivisissa periodeissa. Eikä nyt tässä viimeisellä periodilla.

Kasvupääomasijoitusten osalta. Ne kattaa noin 70 % Q2:n osalta eli kesäkuun lopussa tästä meidän suorien sijoitusten portfoliosta, joka on se 60,7 miljoonaa. Loput on rahastosijoituksia ja muita sijoituksia. Nämä kasvupääomasijoitukset ovat siis sellaisia yhtiöitä, kuten sanottu, jossa me nähdään, että on joko aktiivisen omistamisen kautta tai sitten tuota suunnitelmallisen exitin kautta. Arvonluontimahdollisuuksia. Ja näistä sitten tosiaan tuohon Fintoil Haminaan tehtiin tuo merkittävä 25 miljoonan sijoitus, 30 miljoonan sitoumus, Q2:n jälkeen, joka ei vielä näy noissa luvuissa, jonka osuus sitä kautta tulee tuosta salkusta sitten tulevilla raportointikausilla todennäköisimmin kasvamaan merkittävästi.

Sitten vielä taseesta lyhyesti. Osinkoa on tosiaan maksettu se 30 senttiä. Toinen erä maksetaan lokakuussa. Osakekannan markkina-arvo on 201 miljoonaa. Jos ajattelette osakkeenomistajan näkökulmasta, niin kuin tietysti pitää ajatella, niin sitä vasten saa tuon meidän sijoitusportfolion, jossa on siis Garantian sijoitussalkku ja suorien sijoitusten salkku, joka on tuo 226 miljoonaa, ja nettokassa, joka on siis likvidit varat vähennettynä veloilla, on tuo 15,4 miljoonaa, ja sen lisäksi, mikä tuossa ei näy, niin sitten liikevoitto jatkuvista tuotoista, jotka eivät ole liitännäisiä tuohon sijoitussalkkuun, on se noin 10–11 miljoonaa, eli 10–11 miljoonaa liikevoittoa plus 240 miljoonaa. Varoja on sitten se, mitä osakkeenomistaja saa.

Miksi sijoittaa Taaleriin? Jos ajatellaan, meillä on erittäin vahvat megatrendit tukena. Listaamaton markkina kasvaa. Osakkeenomistajana pääsee mukaan listaamattomaan markkinaan. Me ollaan mukana energiatransitiossa hyvin voimakkaasti sekä rahastojen kautta että sitten myös nyt isommalta osin. Tämän Fintoilin, joka on siis mäntyöljytislaamo, tekee raaka-ainetta muun muassa Nesteelle biopolttoaineisiin. Me ollaan mukana kaupungistumisessa ja me ollaan mukana kiertotaloudessa. Isot megatrendit, jotka etenee pitkälle tulevaisuuteen.

Meillä on tukena tämä Garantian vakuutusliiketoiminta, joka sekä kasvaa kannattavasti että tuottaa myös vakaata kassavirtaa ja tasapainottaa siten riskiä. Meillä on vahvaa näyttöä pääomarahastoliiketoiminnan skaalaamisesta, josta nyt esimerkkinä on tämä SolarWind 3, joka on Suomen suurin infrastruktuurirahasto ja on merkittävästi kasvanut eri vaiheissaan. Meillä on pitkä transaktiohistoria koko Taalerin uralta ja kyvykkyys toteuttaa uusia tulonlähteitä ja uusia tuottavia sijoituksia. Ja kaikki nämä meidän kolme segmenttiä tarjoaa merkittäviä kasvumahdollisuuksia. Me ollaan uudistettu meidän organisaatiota, joka on nyt tässä viimeisen vuoden aikana osoittanut, että meillä on myös nyt tällä kertaa erittäin vahva toimeenpanokyky sen strategian toteuttamiseksi. Kiitoksia. Meidän visio on olla ensisijainen valinta meidän sijoittajille ja yhteistyökumppaneille, ja mielellään sitten jatketaan tuossa keskustelussa.

Hyvä. Kiitoksia. Taalerin toimitusjohtaja Ilkka Laurila. Ja todellakin jatketaan tässä pehmeillä sohvilla.

Kiitoksia.

Tervetuloa minunkin puolesta.

No niin. Niin kuin tässä äskenkin kuultiin, niin Taalerin rakenne on sinänsä aika monimutkainen, että siinä on erilaisia osia, niin mitä yleensä sijoittajien on ollut tässä vaikeinta ymmärtää? Tuleeko tämä esiin?

No, tämä tulee oikeastaan lähestulkoon poikkeuksetta joka keskustelussa esiin. Niin ehkä se suurimpana yllätyksenä tulee aina tämä Garantia. Se on jollakin tavalla tuntuu, että se on ollut siellä sijoittajille vähän ehkä varjossa. Aika monesti kun tavataan, vaikka tavataan institutionaalisiakin sijoittajia, niin sitten jäädään aikalailla jumiin siihen Garantiaan. Hetkinen, että hän omistaa Garantiankin, ja se tulee vähän niin kuin yllätyksenä monella, joka on pitkäänkin ollut markkinalla. Toinen ehkä yllätys on se, että me ei tosiaan olla varainhoitoliiketoiminnassa enää mukana, vaan me tosiaan myytiin varainhoitoliiketoiminta jo viisi vuotta sitten.

Se saattoi jäädä mieleen siitä alkuperäisestä.

Mutta joo, tähän väliin muistutan, että yleisökysymyksiä voi esittää meidän vieraille, ja tänne on tullutkin muutamia kysymyksiä. Muutamia kysymyksiä. Täällä on pari kysymystä Garantiasta. Esitänkö näitä? Joo, tosiaan Garantia. Niin, täällä on tämmöinen matkustaja-nimimerkki kysyy, että Garantiahan on Taalerin kruununjalokivi. Onko näkymä siellä pelkkää hunajaa?

Oliko oletus oikea?

No onko se pelkkää? Totta kai vakuutusyhtiössä oli jotain. Niin että siis on helppo vetää johtopäätös, että jos 83 % takausvakuutuskannasta on kiinteistömarkkinaan liitännäinen, joka kasvaa nyt vakuutusmaksutulojen osalta noin 20 % vuositasolla, ja ajattelee missä kunnossa kiinteistötransaktiomarkkina tällä hetkellä on ja asuntokauppamarkkina. No mitäs tapahtuu, jos markkina kääntyy ja lähtee nousuun, niin siitä on aika helppo piirtää aika jyrkät käyrät ylöspäin.

Se sanottuani kuitenkin vakuutusyhtiötoiminnassa kaikkein tärkeintä on aina se riskinhallinta eli sehän on hyvin. Kuitenkin se koko liiketoimintahan on riskin ottamista. Siinä ei ole mitään muuta kuin se riski ja se riskienhallinta, eli se täytyy olla hyvin tarkka sen kanssa. Toisaalta se on myös tilastotiedettä siinä mielessä, että kaikilla riskeillä, mitkä sä otat, on tietty. Todennäköisyys, joskus se toteutuu, ja joskus riski myös. Riskillä on aina se toinen puoli. Joskus se riski myös toteutuu. Eli näkymät on hyvät, mutta sitten täytyy aina muistaa ja pitää se riskienhallinta kurissa, että toteutuessaankin on ne riskit hallinnassa.

Tähän vielä jatkona arvosijoittaja-nimimerkki kysyy, että miksi Garantiaa ei vain listata?

No, me ollaan sanottu, että me ollaan aina avoimia erilaisille. Taaleri on aina avoin erilaisille rakennejärjestelyille, omistajajärjestelyille. Toistaiseksi me ollaan todettu, että ollaan nyt edellisen 12 kuukauden aikanakin nähty, että tämä Garantia on nyt päässyt hienoon kasvukuntoon. Me nähdään, että siinä on paljon sekä synergiaa toisaalta meidän kiinteistöliiketoiminnan kanssa, toisaalta meidän tulevan private credit -liiketoiminnan kanssa, ja sitä kautta se on vielä olennainen osa meidän yhtiötä. Mutta siis yhtiöiden pitää aina uusiutua. Eli tämä strategiakausi. Me ollaan sanottu, että meidän Garantia on yksi meidän painopistealue siinä niin kuin muutkin. Mutta tulevia kausia tietysti, niin yhtiön pitää aina uusiutua ja kasvaa, ja niistä ei tällä hetkellä voi vielä mitään sanoa. Mutta se mikä on ainoa pysyvä strategia, on muutos.

Tuota, tuossa mainitsit sanan synergia, ja oikeastaan oli heti mun seuraava kysymys. Sitten tuossa esityksessä oli nämä vakuutukset, omat sijoitukset ja pääomasijoitukset. Ja siellä luki tämmöinen kuin riskinsietokyky, että Garantia tuo siihen. Mutta sekö se on? Vai miten avaisit tätä synergioita yleisölle?

Jos katsoo historiaa, sillä on monta elementtiä, mutta yksi elementti on se, että jos nyt purkaa meidän lähivuosien kassavirtaa läpi, niin se on ollut tietysti hyvin kriittinen kassavirran tuottamisen osalta, jotta me ollaan toisaalta voitu panostaa näihin muihin segmentteihin ja myös maksaa sitten osinkoa omistajille. Sillä on ollut se merkittävä rooli. Toisaalta, kuten sanottu, nehän toimii samalla markkinalla kuin meidän kiinteistörahastot. Ne toimii vain siellä niin sanotusti taseen toisella puolella kuin kiinteistörahastot. Ja sitten toisaalta, jos ajattelee private credit -liiketoimintaa, jossa tärkeintä on sen kohdeyrityksen luottoriskianalyysi. Meillä nyt on siellä historiassa todennetusti vuodesta 1993 asti luottoriskianalyysiä analysoinut yhtiö, joka nyt on track recordiltaan varmaan niitä Suomen parhaita analysoimaan luottoriskejä. Niin se on aika. Aika hyvä kompetenssi myös siihen meidän private credit -liiketoimintaan.

Okei, jatketaan tuosta private creditistä kohta vähän lisää. Mutta sitten niin kuin tämmöinen iso asia, että markkinakeskustelussa aina tulee esiin se, että Taaleri valmistautuu johonkin isoon yritysjärjestelyyn. Joko niin, että on ostamassa jotain taikka siitä, että omistajat myyvät. Niin minkälainen kumppani tämä Taaleri nyt olisi mahdolliselle ostajalle tai mahdolliselle ostokohteelle? Kun tämä on näin erikoinen.

Niin jos ajatellaan nyt näiden suorien sijoitusten osalta, niin kyllähän meidän etu nimenomaan olisi. Tuossa Arvo-osuuskunta myös sanoi, että näitä toimijoita, jotka tekee vähemmistösijoituksia markkinalla, niitä on todella vähän. Mekin ollaan toistaiseksi tehty vain ja ainoastaan vähemmistösijoituksia, ja niitä toimijoita, varsinkin joilla ei ole tavallaan rahaston elinkaarta siinä takana, niin kyllä me ollaan jo nyt tässä vuoden aikana nähty, että tuon tyyppiselle toiminnalle on ihan selkeä tilaus markkinassa, ja hankkeita olisi enemmän kuin käytännössä me pystytään toteuttamaan.

Arvon kanssa hynttyyt yhteen.

No no, ehkä me ollaan aika erilaisia, ja siellä on tietysti erilainen, osittain juridinenkin rakenne, ja ollaan muutenkin aika erityyppisiä toimijoita.

Mutta miltäs nämä tuntuu? Nämä huhut siitä, että Taaleri on myynnissä.

Taaleri on joka päivä myynnissä pörssissä, että sieltä vaan kannustaa kaikkia ostamaan. Ei siinä sen kummempaa.

Ja edelleen sitten tähän liittyen ainakin etäisesti, niin näyttää siltä, että Taaleri on jatkuvasti vähän aliarvostettu. Otit esiin, vertasit Taalerin markkina-arvoa näihin sijoitusten arvoon. Ja sitten jos katsotaan näitä analyytikoidenkin antamia arvostuksia, niin tavoitehinnat ovat korkealla. Niin kuin sen nykyisen hinnan yläpuolella. Mistä ihmeestä tämä johtuu?

Siitä pitäisi tietysti kysyä sijoittajilta, jotka tätä pohtivat. Meidän tehtävä on tietysti toimivan johdonaan määritellä strategia, joka käydään hallituksessa läpi, ja meidän tehtävä on sen strategian kautta nostaa yhtiön arvoa. Ja sitten se mikä on se hinta, niin se määräytyy tietysti markkinalla. Mutta se mitä nyt tietysti, että mistä se johtuu, niin kyllä se varmasti. Kyllä me totta kai se ymmärretään, että se johtuu tietyllä tavalla tästä, että me noin. Siinäkin se, että markkinat ei täysin ymmärrä tätä rakennetta, ja sitten se, että siellä on tällä hetkellä erilaisia liiketoimintoja, joita kautta se sitten tulee, niin käypi. Sinällään ihan tyypillistä myös sijoitusyhtiöille, että ne treidaa alle sen sijoitusten arvon.

Monet yleisökysymykset liittyy nimenomaan tähän arvioituun aliarvostukseen. Ja allekirjoitatko sen väitteen, ja millä toimilla aliarvostus purkautuu? Kysyy nimimerkki Toni.

No siis allekirjoitanko väitteen? No kerroin tuossa, että mitä mun mielestä osakkeenomistaja saa, kun se Taaleriin sijoittaa. Se, että onko osake oikein arvostettu, niin se määräytyy aina markkinoilla. Millä toimenpiteellä se purkautuu? Meillä on strategia laadittu, jossa ollaan kerrottu, että me kasvatetaan näitä kolmea liiketoimintaa tällä strategiakaudella, ja totta kai sen strategian tavoite on tuottaa arvoa osakkeenomistajille.

Joo, mutta sitten voidaan ehkä jatkaa tosiaan tästä private credit -hommasta. Mitä te olette perustaneet private creditiin? Ehkä liittyy vähän semmoista tahraa, että se on noussut erilaisissa skandaaleissa tässä otsikkotasolle. Eikö tavallaan jäljet tässä pelota yhtään?

No oikeastaan päinvastoin. Se on just se, miksi me nähtiin se mahdollisuus tässä. Eli jos me oltais tätä.

Tehdään rehtinä poikana sinne.

Jos me oltais tehty tätä vuosi tai kaksi sitten, niin sijoittajat olisi todennäköisesti sanonut, että he on nyt tällä hetkellä allokoimassa tätä allokaatiota tuon Yhdysvaltain markkinoille, jossa on tällaisia toimijoita, jotka rakentavat evergreen eli tällaisia likvideitä rakenteita. No nyt sitten kävi vähän sama mitä kiinteistömarkkinassa kävi, että kun meillä on epälikvidi omaisuusluokka ja sen likvidi rakenne, niin jossain vaiheessa sieltä tulee jonkinnäköinen hikka, ja tämä on yksi niistä oireista mitä siellä on. Siellä on tietysti tapahtunut siellä osan markkinassa, ja nyt se kiinnostus Pohjoismaissa on merkittävästi korkeampaa. Tämä on pysyvä omaisuusluokka sijoittajien keskuudessa, ja me nähdään, että tässä on selkeä markkina-aukko. Tällä hetkellä tämän tyyppisiä rahastoja, jotka tekee sitä ehkä pienemmän pään private credit -liiketoimintaa, niitä ei hirveästi ole. Ja me ollaan hyvä kumppani siinä myös tietysti paikallisille pankeille, koska tyypillisesti siinä missä pankin luotonantokyky lakkaa, niin siinä private credit -toiminta alkaa, jos vähän yksinkertaistetaan. Ja meitä ei sitten taas kiinnosta nämä jotkut muut palvelut, joita pankit pystyy sitten tarjoamaan, niin me ollaan myös siinä hyvä kumppani näille, niin silloin tuntuu, että siellä on ihan selkeä tilaus tässä markkinassa.

Toinen asia, missä tuntuu, että oottekohan te? Meinasi vähän jopa vastavirtaan, on sitten tosiaan tämä Nordic Science Investments eli venture capitalia. Silläkin on ollut omat vaikeutensa. Ei ehkä nyt väärinkäsityksiä, mutta väärinkäytöksiä, mutta vaikeita. Exittejä ynnä muuta. Niin onko tämä nyt oikea hetki mennä sinne?

Niin, en tiedä onko siinä nyt mitään erityisiä vastoinkäymisiä ollut. Totta kai siellä on siis hyviä ja huonoja, niin kuin kaikissa muissakin omaisuusluokissa, toimijoita. Nordic Science Investmentsin osalta heillähän on täällä puolella Eurooppaa hyvinkin ainutlaatuinen strategia siinä, että he menevät hyvin aikaisessa vaiheessa näihin yliopistoinnovaatioihin kiinni. Heillä on vahvat verkostot yliopistomaailmaan, ja ne menee oikeastaan siinä ihan sen idean kehittämisvaiheessa jo kiinni siihen, ja tarkoitus on sitten auttaa siinä sen innovaation kaupallistamisessa. Ja mennä siinä eteenpäin. Se on. Se on aika uniikki konsepti, jota on tietysti tarkoitus seuraavassa vaiheessa kasvattaa merkittävästi.

Niputan sitten vähän pari kysymystä yhteen. Eli te ostitte tuossa nyt Fintoilia, ja sitä ennen kiinnitettiin jonkin verran tuolla analyytikotkin huomiota siihen, että teillä on aika isot nuo luottolimiitit, niin menikö ne luottolimiitit nyt tässä vai vieläkö se on voimaa samantapaisiin ostoksiin?

No joo, mehän tehtiin, julkaistiin jo julkaistuja lukuja, että me tehtiin 30 miljoonan sijoitus Fintoiliin ja sitä ennen tehtiin 30 miljoonan.

Menee vähän niin kuin.

Niin niin, on aika samat numerot ainakin, että siitä voi ehkä jotain päätellä. Mutta siis toki meillä on mahdollisuuksia liikkua ja tehdä myös muitakin. Ja sitten kun saadaan, me ollaan kerrottu, että me tavoitellaan näistä Tuuli II ja III eli näistä elinkaarensa loppupäässä olevista uusiutuvan energian rahastoista. Niin exittejä tämän vuoden aikana. Toteutuessaan tietysti sieltä vapautuu myös likvideitä varoja, jotka sitten parantaa meidän likviditeettiä.

Ja mahtaisiko näitä ostokohteita löytyä jotenkin siltä samalta saralta sitten tulevissa ostoksissa?

Suorien sijoitusten osalta me ollaan sanottu, että me ei olla toimialariippuvaisia, vaan me katsotaan hyvin avoimesti. Mutta tietysti me. Meillä tiettyihin toimialoihin on enemmän osaamista ja ymmärrystä, niin siellä on ehkä helpompi tehdä ja toteuttaa niitä, ja verkostoa ja muita. Sitten tietysti myös se täytyy huomioida, että kun me perustetaan näitä uusia rahastoja, niin myös ne uudet rahastot vaatii myös oman panoksensa. Eli me myös sijoitetaan niihin meidän uusiin rahastoihin, ja ne vaatii myös pääomaa.

Hyvä. Kiitoksia. Esityksestä ja haastattelusta.