Talenomin Q2-tulos jäi hieman odotuksista liikevaihdon kasvun jäätyä vaisuksi. Näkymissä ei ole tapahtunut suuria muutoksia ja ohjeistus vuodelle 2020 on ennallaan, mutta yhtiö kertoi lanseeraavansa pienasiakaskonseptin Q3-katsauksen yhteydessä. Emme ole tehneet merkittäviä ennustemuutoksia, mutta osakkeen arvostustaso on noussut historiallisen korkeaksi. Arvostustasoa (2020e P/E 42x) onkin jo hankala perustella erityisesti, kun yhtiön tuloskasvu on hidastunut selvästi viime vuosina. Vahvaa tuloskasvutarinaa on kuitenkin vaikea myydä.

Talenom ei aivan yltänyt markkinoiden odotuksiin Q2:lla, vaikka liikevaihto ja kannattavuus kasvoivat selvästi vertailukauteen nähden. Toimitusjohtaja Otto-Pekka Huhtalan mukaan koronan aiheuttamat epävarmuustekijät säilyvät kuitenkin ennallaan.

00:00 Q2-raportin pääkohdat
01:33 Miten volyymit vaikuttavat liikevaihtoon?
02:26 Näkymät
03:56 Pienasiakaskonsepti
06:00 Ruotsi
07:27 Rahoituspalvelut
08:27 Pienasiakaskonseptin, Ruotsin liiketoiminnan ja rahoituspalveluiden odotukset

Seuraa Talenom tiedotustilaisuuden live-lähetystä inderesTV:ssä

Osake on jatkanut nousuaan (YTD +9 %) piittaamatta koronapandemiasta, joka ei ole pystynyt suistumaan yhtiötä vahvalta tuloskasvu-uralta. Defensiivinen tuloskasvu on nykyisessä markkinaympäristössä arvossaan ja osakkeen tuottovaatimus voi olla laskenut myös pysyvästi, mutta historiaan nähden Talenomin arvostuskertoimet ovat nyt selvästi venytettyjä (2020e P/E 36x ja 2021e P/E 29x). Talenomin pitkän aikavälin erinomainen sijoitustarina on ennallaan, mutta katsomme seuraavan välietapin (pienasiakaskonseptin julkaisu) nykykurssilla tarkkailuasemista.