Marginalen för personalkostnader hos konsultföretag har sjunkit stadigt under de senaste fem åren.
De nya företagsförvärven i Lahtis och Uleåborg höjde våra vinstestimat för de närmaste åren med ungefär 2 procent.
Aktien har, med beaktande av utdelningen, minskat med ungefär 9 % sedan vår uppdatering efter H2-rapporten.
Vi har intagit en försiktigare hållning gällande företagets kortsiktiga och långsiktiga organiska tillväxtutsikter.
Omsättningen under H2 var betydligt lägre än vårt estimat, men trots detta var de nedersta raderna nära våra förväntningar.
Vi estimerar en tillväxt på 18 % driven av 12 företagsförvärv, även om den organiska tillväxten enligt vår bedömning fortfarande är något negativ.
Aktiens värdering (just. P/E 10x för 2026e) ser enligt vår mening attraktiv ut i förhållande till företagets stabila och starka kassaflödesgenererande verksamhet och utsikterna för vinsttillväxt på medellång sikt.
Det är ett litet, men strategiskt välplacerat förvärv för företaget.
Vi har inkluderat företagets två senaste förvärv i våra estimat, vilket har höjt vinstestimaten för de närmaste åren med 3-4 %.
Även om våra prognoser för början av året var något för optimistiska, fortskrider Aallon Groups förvärvsdrivna tillväxtstrategi i rätt riktning.
Aallon Group rapporterade på morgonen H1-siffror som låg något under våra förväntningar, då både omsättningen och nedersta raden låg en aning under våra estimat.
Aallon Group rapporterar sin H1-rapport måndagen den 18.8. Vi förväntar att företaget har vuxit snabbt under början av året tack vare företagsförvärv, och att den organiska tillväxten har legat nära noll i den svaga ekonomiska miljön. Vi förväntar oss att resultatet likaså har ökat i takt med omsättningen. Utöver kommentarerna om utsikterna följer vi i rapporten särskilt företagets kommentarer om framstegen i omorganisationen och de engångskostnader som uppstår under H2. På längre sikt stöder reformen företagets målsättning att fortsätta förbättra sin EBITDA. En omfattande analys av Aallon Group som publicerades i juni finns att läsa här.
Aallon Group tiedotti på fredagen att de har köpt aktierna i revisionsbyrån Edustustili Oy, som är belägen i Helsingfors. Vidare meddelade bolaget att de har förvärvat affärsområde CoAccounting Oy Ab, en revisionsbyrå belägen i Borgå. De kontanta köpeskillingarnaSpecificare nämndes inte, men vi uppskattar att värderingarna av arrangemangen har följt de måttliga nivåer som vanligtvis ses i Aallon Groups företagsförvärv. I förhållande till vårt nuvarande estimat för 2025 ökar företagsförvärven Aallon Groups omsättning med cirka 3,5 %, och därmed tar bolagets företagsförvärvsdrivna tillväxtstrategi återigen steg framåt. Vi lägger till affärerna i våra estimat i samband med H1-rapportuppdateringen. Aallon Group publicerar sin H1-rapport måndagen den 18.8.
Bolaget har goda förutsättningar att fortsätta skapa värde med sin förvärvsstrategi, där små och medelstora revisionsbyråer köps till moderata värderingar. Genomförandet av organisationsreformen orsakar kortsiktig osäkerhet, men möjliggör en fortsatt lönsamhetsförbättring under de kommande åren, vilket även skulle påskyndas av en organisk tillväxt som ökar i takt med den finska ekonomin. Aktiens värdering (2026e just. P/E 10,6x) ser enligt oss låg ut i förhållande till bolagets stabila och starka kassaflödesgenererande verksamhet och medellångsiktiga vinsttillväxtutsikter.
In this review, we examine the cost structures of Nasdaq Helsinki’s expert companies. The group clearly focuses on the IT service sector, but it also includes expert companies from accounting firms to engineers and legal services.
