Iranin sota ja energiahintojen nousu pisti eurotalouden pakan sekaisin: inflaatio-odotuksissa nousua ja kuluttajaluottamus laskuun.
Keskuspankkiirit ovat puheissaan aikaisempaa haukkamaisempia.
Ennusteissamme painottuvat erityisesti Ruotsin ja Baltian liiketoimintojen vahva vire, kun taas Suomen ja Norjan markkinoilta haemme merkkejä asteittaisesta käänteestä parempaan.
Toistamme Huhtamäen osta-suosituksemme ja tarkastamme yhtiön tavoitehintamme 36,00 euroon (aik. 37,00 €) kuluvan vuoden ennusteiden laskettua Iranin sodan kuluttajasektoriin ja raaka-ainemarkkinoihin aiheuttamien negatiivisten heijasteiden myötä. Huhtamäen tuloskasvunäkymä onkin siirtymässä jälleen, mutta matalan arvostuksen (2026e: P/E 12x) nousuvara ja osinko kannustavat mielestämme edelleen kärsivällisyyteen.
Valmetin osakkeeseen on mielestämme leivottu varsin hapan skenaario, vaikka käänne tuloskasvuun onkin Iranin sodan aiheuttamien inflaatio- ja talousriskien takia jälleen siirtymässä.
Tärkeintä oli kilpailun hellittäminen, mikä tukee ARPUn ja kannattavuuden kehitystä jatkossa. Koko vuotta tarkastellessa, Q2 on ilmeisesti edelleen pehmeähkö ja kasvu piristynee H2:lla.
Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta tehtyjen yritysjärjestelyiden seurauksena, mutta käyttökatteen parantuneen keventyneen kulurakenteen myötä.
Neste julkistaa Q1’26-tuloksensa ensi viikon keskiviikkona noin klo 09.00. Lähi-idän konfliktin heijastevaikutuksien seurauksena kvartaali on arviomme mukaan tuloksellisesti varsin hyvä.
Olemme laskeneet kuluvan vuoden raportoidun tuloksen ennusteitamme yhtiön annettua teknisluonteisen tulosvaroituksen pakastepizzatehtaan sulkemiseen liittyen.
