Inderes käyttää evästeitä tarjotakseen paremman käyttökokemuksen ja henkilökohtaisemman palvelun. Hyväksymällä evästeiden käytön voimme kehittää palvelua entistä paremmin ja pystymme tarjoamaan sinua kiinnostavaa sisältöä.
Ennustamme yhtiölle vahvaa tuloskasvua tulevina vuosina. Kasvu edellyttää yhä onnistunutta toteutusta, mutta ennusteriski on mielestämme madaltunut hankeputken vahvistuttua.
Toistamme Metsä Boardin vähennä-suosituksemme ja 3,00 euron tavoitehintamme. Laskimme hieman yhtiön Q3:n ja lähivuosien ennusteitamme odotuksiamme lievästi heikomman makro- ja markkinadatan takia. Emme näe Metsä Boardin tuotto-odotusta edelleenkään houkuttelevana parhaimmillaankin aikaa vaativa tuloskäänne ja osin myös rakenteellisesti heikentynyt toimintaympäristö huomioiden.
Talenomin Q3-tulos ylitti ennusteemme Suomen vahvan kannattavuuden ansiosta ja Ruotsissa tuloskäänne eteni, mutta Espanjassa kehitys jäi odotuksistamme.
Fondia jatkoi odotuksiemme mukaista kannattavaa kasvua Q3:lla, kun erityisesti Ruotsissa otettiin merkittäviä edistysaskeleita. Osakkeen arvostus on mielestämme erittäin houkutteleva monesta näkökulmasta.
Isossa kuvassa luottamus tuloskasvuun ja erityisesti kassavirtaan on parantunut viimeisen parin vuoden aikana, mikä samalla on laskenut yhtiön riskitasoa. Tuloskasvun kulmakerrointa on kuitenkaan haastava ylläpitää pidempään ja siten arvostuskuva on näkemyksemme mukaan kireä.
Solwersin uusi ohjeistus vuodelle 2026 heikentää näkymiä ja kiristää kovenanttitilannetta, mikä johtaa tavoitehinnan laskuun 1,3 euroon. Yhtiö aloittaa neuvottelut päärahoittajansa kanssa mahdollisista poikkeusluvista.
Toistamme Huhtamäen osta-suosituksemme ja laskemme ennustemuutoksia heijastellen tavoitehintamme 35,0 euroon (aik. 36,0 €). Inflaation kiihtyminen ja markkinakorkojen nousu uhkaavat siirtää edelleen Huhtamäen tuloskäännettä, ja olemme laskeneet pääosin makrosyistä Huhtamäen H2:n ja etenkin ensi vuoden ennusteitamme. Lisäksi nostimme tuottovaatimustamme lievästi. Huhtamäen matalan arvostuksen (2026e: P/E 11x) nousuvara ja osinko puoltavat mielestämme kärsivällisyyttä osakkeen suhteen.
LeadDeskin osake on laskenut Q2-raportin jälkeen noin 45 %, kun pienyhtiörahastojen myynnit ovat kohdanneet ohuen ostolaidan. Q3-raportissa odotamme liikevaihdon laskeneen, mutta käyttökatteen parantuneen. Näyttöjä orgaanisen kasvun käänteestä emme vielä odota. Laskimme odotuksiamme lähivuosien kannattavuuskehityksestä, sillä tekoälyn disruptiouhka on mielestämme kasvanut viime kuukausina nopean kehityksen myötä, ja yhtiön tulee arviomme mukaan kiihdyttää siirtymistä uuteen aikakauteen, mikä kasvattaa investointitarvetta. Kurssilaskun myötä tuotto-riskisuhde on kuitenkin kääntynyt mielestämme jälleen houkuttelevaksi, vaikka yhtiön näkymään liittyykin huomattavaa epävarmuutta. Kasvaneen epävarmuuden, heikon lyhyen aikavälin orgaanisen kasvunäkymän ja verrokkien matalien arvostustasojen takia emme näe perusteita vielä vahvaan positiiviseen näkemykseen.
Kuluvan vuoden haasteet ovat olleet lähtöisin heikosta liikevaihdon kehityksestä, mutta tältä osin näkymät ensi vuodelle ovat paremmat, mikä antaa luottamusta myös tuloskasvulle.
Wittedin Q3-tulos ylitti odotuksemme selvästi myyntikatteen nousun ja kevyemmän kulurakenteen ansiosta, mutta orgaaninen kasvu kääntyi projektien päättymisten myötä negatiiviseksi. Vaikutus on kuitenkin tulosriveillä maltillisempi, sillä suuri osa tästä kohdistui alihankintaan. Laskimme liikevaihtoennusteitamme ja nostimme kannattavuusennusteitamme. Tulosparannus on mielestämme kestävällä pohjalla, mutta orgaanisen kasvun palautuminen vie aikaa muutaman kvartaalin. Matalan tulospohjaisen arvostuksen (2026e oik. EV/EBIT 8,0x) ja tuloskasvupotentiaalin myötä tuotto-riskisuhde on mielestämme yhä erittäin houkutteleva.
